Die Krümmung der Kurve zwischen Anleihekurs und Rendite – sie macht Kursgewinne bei Zinssenkungen größer als Verluste bei gleich großen Zinsanstiegen.
Die Duration schätzt die Kursänderung als gerade Linie, die tatsächliche Preiskurve ist aber nach oben gekrümmt. Die Konvexität korrigiert diese Schätzung und ist bei langen Laufzeiten und niedrigen Kupons besonders groß. Kündbare Anleihen und Hypothekenpapiere können negative Konvexität haben.