Die Rendite eines Portfolios, die sich nicht durch Marktrisiko und bekannte Faktoren erklären lässt – Ausdruck echter Fähigkeit.
Ein Fonds, der den Index schlägt, weil er mehr Risiko oder günstige Aktien hält, erzielt kein echtes Alpha, sondern Faktorrendite. Positives Alpha nach Kosten über lange Zeiträume ist selten. Die Gegenseite ist Beta, die Rendite aus der Bewegung mit dem Markt.