Leopold Aschenbrenner

Profilo e filosofia di investimento

Leopold Aschenbrenner è l’ex ricercatore germano-americano del team Superalignment di OpenAI, il cui Situational Awareness LP è cresciuto da circa 225 mln $ al lancio nel 2024 a oltre 20 mld $ su un’unica tesi sull’AGI. Il secondo trimestre 2026 è stata la sua svolta più netta: l’intero muro di put è sparito. Le scommesse contro Nvidia, Oracle, Broadcom, AMD e l’ETF sui semiconduttori - oltre 7 mld $ di put un trimestre prima - sono state chiuse e il denaro è andato long sulle memorie. SanDisk (+119 %) e Micron valgono ora il 56 % di un portafoglio da 20,2 mld $, affiancate dai nuovi ingressi Nebius e STMicroelectronics.

Track Record

Aschenbrenner si è laureato come migliore del suo corso alla Columbia University a 19 anni, ha lavorato in istituti di ricerca collegati a Oxford, per poi entrare nel team Superalignment di OpenAI nel 2023, prima del suo licenziamento nell'aprile 2024 in seguito a controversie su temi di sicurezza. Il suo saggio di 165 pagine «Situational Awareness: The Decade Ahead» sosteneva che l'AGI potesse arrivare entro il 2027. Nello stesso anno ha lanciato Situational Awareness LP con capitale di ancoraggio fornito da Patrick e John Collison di Stripe, Daniel Gross e Nat Friedman. Secondo quanto riportato, il fondo ha reso il 47% al netto delle commissioni nella prima metà del 2025, è cresciuto nuovamente nel 2026 e ha successivamente attirato come investitore il colosso del trading Jane Street.

Trade emblematici

Strategia attuale (2026)

Il 13F di Aschenbrenner del secondo trimestre 2026 chiude il barbell. L'intero muro di put — oltre 7 mld $ di opzioni contro Nvidia, Oracle, Broadcom, AMD, Micron e l'ETF sui semiconduttori di VanEck — è stato liquidato e il ricavato è andato long sul collo di bottiglia delle memorie. SanDisk (+119 %) e Micron valgono ora il 56 % di un portafoglio da 20,2 mld $ con appena 26 posizioni, seguite da Bloom Energy, Taiwan Semiconductor e dai nuovi ingressi Nebius e STMicroelectronics. Restano i "picconi e pale" del calcolo: CoreWeave, Core Scientific, Applied Digital, Riot e IREN. Ciò che cambia è la seconda gamba: invece di shortare le valutazioni più affollate, il fondo esprime ora la tesi sull'AGI quasi interamente al rialzo.

L'ascesa di Aschenbrenner è straordinaria — e così lo è il rischio di concentrazione. Gestire oltre $20 miliardi prima dei 30 anni sulla base di un'unica tesi macro, con la maggior parte del valore del suo 13F dichiarato vincolata a opzioni put, è una scommessa sul timing tanto quanto una tesi di ricerca: le opzioni decadono nel tempo, e un rialzo improvviso proprio dei titoli di chip su cui è short potrebbe far male rapidamente. Le posizioni long sono logiche — energia e potenza di calcolo sono colli di bottiglia reali — eppure presentano a loro volta valutazioni elevate. Rispettiamo la convinzione e il track record documentato presso la SEC, ma trattiamo un portafoglio così sbilanciato, così giovane e così dipendente dal fatto che l'AGI arrivi nei tempi previsti come una scommessa ad alta varianza, non come un modello da copiare.

Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 17,4 mld €. Posizioni: 26 posizioni.