Dimanche soir, le 17 mai 2026, Donald Trump a publié sur Truth Social : « Le compte à rebours est lancé » pour l’Iran. « LE TEMPS PRESSE. » Les marchés ont intégré une escalade. Le Brent a bondi à 112 dollars. Le S&P 500 a fortement chuté lundi. Wall Street se préparait à une guerre.
Puis lundi soir, un second message sur Truth Social. Trump a annoncé avoir annulé une frappe militaire prévue mardi contre l’Iran après que les dirigeants de l’Arabie saoudite, du Qatar et des Émirats arabes unis lui ont demandé « de suspendre notre attaque militaire planifiée contre la République islamique d’Iran, prévue pour demain, dans la mesure où des négociations sérieuses se tiennent désormais ».
En 48 heures, la situation mondiale a complètement changé. Ce qui ressemblait dimanche à une entrée en guerre imminente est, mardi après-midi, revenu à un statut de négociation. Le Brent a reculé de plus de 1 pour cent à 110,69 dollars le baril. Le WTI à 108,21 dollars.
Mais les marchés ne reviennent pas aux niveaux d’avant dimanche. Quelque chose a changé de manière structurelle. Trois alliés du Golfe ont montré qu’ils pouvaient convaincre Trump dans des moments décisifs — mais uniquement dans des configurations spécifiques. Ce que ces 48 heures nous disent sur les mois à venir est plus important que n’importe quel mouvement de prix quotidien.
Ce qui s’est réellement passé
Reprenons la chronologie honnêtement, car la séquence est essentielle.
Dimanche 17 mai, 14h30 heure de Washington : Trump publie sur Truth Social : « Le compte à rebours est lancé » et menace directement l’Iran. Les marchés asiatiques ouvrent en baisse lundi. Le Brent franchit d’un bond la barre des 111 dollars.
Lundi 18 mai, ouverture du marché américain : Le S&P 500 chute de 0,8 pour cent. Le Dow perd 537 points. Le Nasdaq moins 0,9 pour cent. Les rendements des bons du Trésor continuent de grimper. L’indice de volatilité VIX bondit à 22.
Lundi 18 mai, au cours de l’après-midi : En coulisses, Mohammed ben Salmane (Arabie saoudite), le cheikh Tamim (Qatar) et le cheikh Mohamed ben Zayed (Émirats arabes unis) téléphonent à Trump. Le contenu n’est pas public, mais le résultat est clairement documenté.
Lundi 18 mai, soir : Trump publie à nouveau sur Truth Social. Les dirigeants de l’Arabie saoudite, du Qatar et des Émirats arabes unis avaient demandé « de suspendre notre attaque militaire planifiée contre la République islamique d’Iran, dans la mesure où des négociations sérieuses se tiennent désormais ». Trump a ajouté qu’il pouvait ordonner « un assaut à grande échelle » contre l’Iran « à tout moment ».
Mardi 19 mai, ouverture des marchés asiatiques : Rallye de soulagement. Le Brent chute de 2,7 pour cent. Les actions asiatiques majoritairement en hausse. Les contrats à terme américains positifs.
Mardi 19 mai, midi en Europe : Le Brent se stabilise à 110,69 dollars. Le WTI à 108,21 dollars. Les marchés assimilent ce que ces 48 heures signifient réellement.
Pourquoi l’Arabie saoudite, le Qatar et les Émirats arabes unis sont intervenus
Les trois États du Golfe ont des intérêts économiques et sécuritaires très spécifiques opposés à une guerre contre l’Iran.
Arabie saoudite : Riyad mène un processus de rapprochement avec l’Iran depuis 2023, sous médiation de la Chine. L’Arabie saoudite n’a aucun appétit pour une nouvelle guerre régionale à sa frontière. De plus : la valorisation de l’introduction en bourse de Saudi Aramco s’effondrerait en cas d’escalade, car les coûts d’assurance des navires traversant le golfe Persique exploseraient.
Émirats arabes unis : Dubaï et Abou Dabi sont les plus importants pôles financiers et logistiques de la région. Une guerre contre l’Iran fermerait Ormuz et toucherait directement 30 pour cent de l’économie des Émirats. De plus : les Émirats arabes unis disposent depuis des années de leurs propres canaux diplomatiques ouverts avec Téhéran.
Qatar : Doha occupe une position particulière. Le Qatar a été le principal médiateur dans les négociations de Gaza, médie également entre les États-Unis et le Hamas, les États-Unis et les Taliban. Le Qatar compte 50 000 militaires américains sur son sol (base aérienne d’Al Udeid) — mais entretient simultanément des liens économiques très étroits avec l’Iran (champ gazier partagé). Le Qatar a le plus grand intérêt à la désescalade.
Ces trois pays ont médié conjointement. C’est nouveau. Jusqu’à présent, des États du Golfe sont intervenus individuellement, jamais les trois de manière coordonnée.
Ce que l’intervention signifie structurellement
C’est plus important que la valeur d’actualité quotidienne. Trois alliés du Golfe ont réussi à obtenir de Trump l’annulation d’une attaque militaire. Cela change plusieurs choses.
Premièrement, la position de négociation de Trump est mise à nu. Lorsque trois appels téléphoniques d’alliés du Golfe peuvent stopper une attaque planifiée, cela signale que les menaces de Trump sont avant tout un levier de négociation, non des décisions arrêtées. Les marchés intégreront cela dans les futures menaces de Trump.
Deuxièmement, l’Iran dispose de médiateurs indirects. L’Iran lui-même n’a pas eu à concéder ni à capituler. L’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Qatar ont médié pour l’Iran. C’est un mécanisme permettant de sauver la face qui rend possibles de nouvelles négociations.
Troisièmement, la déclaration des « sentiments similaires » de la Chine la semaine dernière prend tout son sens. Xi a annoncé lors du sommet Trump-Xi avoir des « sentiments similaires » à l’égard de l’Iran. L’intervention du Golfe a peut-être été en partie coordonnée par des discussions chinoises en arrière-plan.
Quatrièmement, le schéma « TACO » de Trump se confirme. Sur le Finance Twitter, l’expression « Trump Always Chickens Out » (Trump se dégonfle toujours) circule. Elle décrit le schéma : Trump menace d’une escalade, les marchés intègrent le pire scénario, Trump fait une pause, les marchés se redressent. Nous avons vu ce schéma en 2025 avec les droits de douane contre la Chine, en mars 2026 avec l’Iran, et de nouveau en mai 2026.
Ce que disent les calculs des 30 prochains jours
Dimanche, nous avons esquissé trois scénarios assortis de probabilités. Avec les connaissances de mardi, nous devons recalibrer ces probabilités.
Scénario 1 : Escalade militaire (probabilité désormais 20 %, contre 30 %). Trump a montré qu’on pouvait l’arrêter. Cela abaisse la probabilité d’une escalade immédiate. Mais l’allusion de Trump à une « attaque à tout moment » montre que la menace demeure présente.
Scénario 2 : Oscillation des négociations (probabilité désormais 60 %, contre 50 %). Cela devient le scénario dominant. Pendant trois semaines, trois mois, voire plus longtemps, nous verrons des séquences similaires : menace, réaction du marché, pause, redressement. La volatilité reste élevée mais sans tendance claire.
Scénario 3 : Percée diplomatique (probabilité désormais 20 %, inchangée). L’intervention du Golfe pourrait effectivement être le prélude à de véritables négociations. Si l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Qatar trouvent un cadre permettant de sauver la face, l’Iran pourrait accepter. Mais l’inconstance de Trump rend cela difficile.
Ce que les marchés doivent désormais intégrer
Le prix du pétrole reste à 109-110 dollars le Brent, malgré l’annulation de l’attaque par Trump. C’est une observation importante. Les marchés n’intègrent pas une « fin de guerre » mais une « guerre en pause ».
Trois raisons pour lesquelles le Brent reste au-dessus de 100 dollars :
Premièrement, la guerre contre l’Iran n’est pas terminée, seul l’engagement américain aigu l’est. La situation fondamentale de l’offre demeure. Le Brent et le WTI ont progressé de plus de 54 pour cent depuis le début de la guerre contre l’Iran le 28 février. Tous deux avaient enregistré leur sixième séance positive en sept lors de la session précédente.
Deuxièmement, l’avertissement de l’AIE de la semaine dernière demeure : « gravement sous-approvisionné jusqu’en octobre ». Même avec une paix immédiate, il faudrait des mois avant que les stocks ne reviennent à la normale.
Troisièmement, la volatilité de Trump est elle-même une prime de risque. Si un tweet du dimanche peut provoquer un mouvement de marché de 5 pour cent, les assureurs et les traders doivent intégrer une prime de volatilité permanente.
Quels secteurs font quoi maintenant
L’énergie abandonne sa prime de guerre. Exxon, Chevron, BP étaient forts lundi, rendent légèrement du terrain aujourd’hui. Mais le secteur reste structurellement positionné : guerre contre l’Iran en pause, non terminée. L’avertissement de l’AIE reste valable.
Les valeurs de défense rendent aussi légèrement du terrain. Lockheed Martin, Raytheon, Rheinmetall ont profité lundi des spéculations de guerre, une certaine correction maintenant. Mais la thèse de long terme reste intacte : les dépenses de défense continuent d’augmenter, indépendamment de la guerre contre l’Iran.
L’or est l’histoire intéressante. L’or est tombé de 4 583 dollars la semaine dernière à environ 4 500 dollars. Le message de Trump sur la « guerre en pause » a réduit la demande de valeurs refuges. Mais les haussiers de l’or feront valoir que la menace structurelle se poursuit et qu’il s’agit d’une opportunité d’achat.
La technologie reprend son souffle. Le S&P 500 se stabilise. Les résultats de Nvidia demain créeront davantage de mouvement de marché que n’importe quelle nouvelle sur l’Iran des prochaines 48 heures. Quiconque a vendu agressivement la technologie pourrait le regretter demain. Quiconque est resté défensif demeure structurellement du bon côté.
Les rendements des bons du Trésor sont le signal le plus important. Le rendement à 30 ans reste à 5,1 pour cent, son plus haut niveau depuis 2007. La pause de Trump sur l’Iran n’a pas massivement abaissé les rendements. Cela signifie : les marchés n’écartent pas le risque d’inflation. La thèse du « higher-for-longer » (taux plus élevés plus longtemps) reste le consensus.
Ce que les lecteurs de BMI devraient concrètement faire
Premièrement, ne pas surréagir dans un sens ou dans l’autre. Quiconque a vendu dans la panique lundi, quiconque a racheté dans la panique aujourd’hui — tous deux ont des pertes. Le schéma TACO de Trump signifie : tenez-vous-en à votre plan, ignorez la volatilité de l’actualité quotidienne.
Deuxièmement, vérifiez votre allocation à l’énergie mais ne tradez pas de manière hâtive. Si vous avez acheté de l’énergie hier et qu’elle baisse aujourd’hui : ce n’est pas la fin de l’histoire de l’énergie. Le Brent à 109 dollars est toujours +54 pour cent depuis février. La thèse structurelle demeure.
Troisièmement, préparez-vous aux résultats de Nvidia demain. C’est l’événement le plus important de la semaine. Si vous détenez Nvidia, déterminez ce que vous faites en cas de résultats décevants (plan de vente). Si vous n’en détenez pas, déterminez si vous souhaitez entrer après les résultats (liste de surveillance).
Quatrièmement, établissez les alliés du Golfe comme indicateur. Lorsque l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Qatar interviennent de manière coordonnée, c’est un signal de marché. Ils disposent de plus de connaissances d’initiés sur la diplomatie régionale que n’importe quel analyste de Wall Street. Lorsque les trois disent « négociez, n’attaquez pas », vous devriez le prendre au sérieux.
Cinquièmement, intégrez le schéma TACO dans vos futurs trades. Si Trump menace de nouveau dramatiquement demain, la semaine prochaine, le mois prochain, achetez le creux le jour de la menace. Vendez dans le rallye de « pause ». Le schéma s’est désormais confirmé trois fois : avril 2025 (droits de douane chinois), mars 2026 (première escalade iranienne), mai 2026 (deuxième escalade iranienne).
La question plus large
La question plus large n’est pas « combien de temps durera la guerre contre l’Iran ? ». La question plus large est : « Comment le comportement du marché s’adapte-t-il à la méthode de négociation chaotique de Trump ? »
Réponse actuelle : les marchés deviennent plus calmes face aux menaces de Trump car ils intègrent le schéma TACO. La volatilité reste élevée mais le biais directionnel disparaît. Les traders gagnent de l’argent avec des stratégies de swing (buy-the-dip, sell-the-rip).
À long terme, cela devient problématique. Si les marchés interprètent toutes les menaces de Trump comme des bluffs, Trump finit par risquer une véritable attaque pour restaurer sa crédibilité. C’est un classique de la théorie des jeux : un bluffeur qui bluffe trop souvent doit finir par montrer qu’il ne bluffe pas seulement.
Le smart money continue de se positionner de manière défensive. Buffett reste à l’écart des grandes valeurs technologiques. Ackman reste sur le défensif Microsoft. Tepper et Druckenmiller restent fortement exposés à l’énergie. Ces positions ne changent pas parce que Trump envoie un tweet le dimanche ou fait une pause le lundi soir.
Sam Stovall de CFRA l’a exprimé pragmatiquement cette semaine : les marchés haussiers ne meurent pas de la géopolitique mais d’une perception erronée du risque. La crise iranienne n’est pas la fin du monde. Mais elle n’est pas non plus terminée. Quiconque aligne son portefeuille en conséquence a un avantage sur la majorité qui oscille entre panique et euphorie.
Quiconque comprend peut traverser les 30 prochains jours avec calme. Quiconque ignore réagit émotionnellement à chaque tweet. Laquelle des deux stratégies est supérieure ne se montrera pas demain, mais dans 90 jours, lorsque nous regarderons en arrière « la saga iranienne de mai 2026 » comme l’une des nombreuses vagues de marché provoquées par Trump.
Essayez TradingView gratuitement pendant 30 jours
Profitez en plus de 15 $ de réduction sur votre premier abonnement via ce lien.
Les principes d'investissement de Ray Dalio — en PDF
Les leçons clés de « Principles », de l'All Weather Portfolio et de Bridgewater — résumées en 12 pages. La fiche de référence idéale pour tout investisseur.
- Les 5 principes d'investissement les plus importants
- All Weather Portfolio : allocation concrète
- Risk Parity expliqué simplement
- Les leçons de plus de 50 ans de Bridgewater
🔒 Pas de spam. Juste le PDF et des actualités smart money occasionnelles.
