Chaque trimestre, la SEC oblige les investisseurs institutionnels gérant plus de 100 millions de dollars à divulguer leurs positions via les déclarations 13F. Ces documents offrent une fenêtre sur les stratégies des gérants les plus performants au monde — et les déclarations du quatrième trimestre 2025, publiées en février 2026, révèlent certains des repositionnements les plus spectaculaires de mémoire récente.
Chez BMInsider, nous suivons 20 des plus grands gérants de fonds au monde grâce à notre Smart Money Tracker. Voici ce que les dernières déclarations nous apprennent sur la direction que prend le capital institutionnel — et ce que cela signifie pour votre portefeuille.
Warren Buffett — Berkshire Hathaway
Le portefeuille le plus scruté au monde a poursuivi sa rotation progressive au quatrième trimestre 2025. Buffett a réduit sa position dans Apple à 22,6 % du portefeuille, contre un pic de plus de 40 %. American Express est passée à la deuxième position avec 20,5 %. Mais ce qui frappe le plus, c’est le matelas de liquidités de Berkshire — désormais proche de 300 milliards de dollars, un record.
Cette accumulation de liquidités n’est pas fortuite. Buffett a toujours affirmé qu’il ne déployait du capital que lorsqu’il voyait des « entreprises formidables à des prix raisonnables ». Le fait que le plus célèbre investisseur value de l’histoire détienne sa plus grosse trésorerie de tous les temps alors que le S&P 500 se négocie près de ses plus hauts historiques devrait inciter les investisseurs à la prudence.
Les mouvements de Berkshire au quatrième trimestre traduisent une posture défensive. La réduction sur Apple prolonge une tendance amorcée début 2024. La trésorerie croissante indique que Buffett voit peu d’opportunités attractives aux valorisations actuelles — ou qu’il se positionne en vue d’une dislocation majeure des marchés.
Michael Burry — Scion Asset Management
Si le positionnement de Buffett est prudemment défensif, celui de Burry est agressivement baissier. La déclaration du quatrième trimestre 2025 montre qu’environ 80 % du portefeuille de Scion est alloué à des options de vente (puts) sur des valeurs liées à l’IA, dont PLTR et NVDA. Il s’agit d’un pari directionnel massif contre ce que Burry semble considérer comme une bulle de l’IA.
Burry a un historique de paris à contre-courant concentrés que le marché écarte d’abord — le plus célèbre étant sa vente à découvert des subprimes en 2007. Son positionnement actuel suggère qu’il estime que les valorisations de l’IA ont atteint des niveaux insoutenables et qu’une correction importante est imminente.
Fait notable, Burry a également pris des positions longues à contre-courant via des options d’achat (calls) sur Pfizer, pariant sur un redressement du laboratoire pharmaceutique après une forte chute depuis ses sommets de la pandémie. C’est du Burry classique — vendre à découvert le consensus tout en s’exposant à la valeur délaissée.
Stanley Druckenmiller — Duquesne Family Office
La déclaration de Druckenmiller au quatrième trimestre révèle un virage vers les financières et les stratégies à pondération égale. De nouvelles positions dans XLF (Financial Select Sector SPDR) et RSP (Invesco S&P 500 Equal Weight) suggèrent qu’il s’éloigne de la concentration sur les méga-capitalisations technologiques au profit d’une exposition plus large au marché.
Il a également réduit ses positions dans la biotechnologie, diminuant son exposition à un secteur qui sous-performe depuis plusieurs trimestres consécutifs. L’approche macroéconomique de Druckenmiller signale généralement sa vision de l’évolution des taux d’intérêt et du cycle économique. Le mouvement vers les financières suggère qu’il pourrait anticiper une pentification de la courbe des taux ou un environnement réglementaire plus favorable aux banques.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La divergence entre ces trois investisseurs est en soi instructive. Buffett constitue un trésor de guerre. Burry parie sur un krach. Druckenmiller se repositionne en vue d’une rotation. Ils ne peuvent pas tous avoir raison — mais le point commun est qu’aucun d’eux n’est complaisant face aux conditions de marché actuelles.
Pour les investisseurs particuliers, l’enseignement actionnable n’est pas de suivre aveuglément les transactions d’un seul gérant, mais de comprendre la thèse derrière chaque position. L’accumulation de liquidités de Buffett est un signal sur la valorisation. Les puts de Burry sur l’IA sont une thèse sur le sentiment et la dynamique de bulle. La rotation de Druckenmiller est une vision du cycle macroéconomique.
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