Les dernières données de flux clients de JPMorgan révèlent un changement spectaculaire du comportement de marché : les particuliers, restés sur la touche pendant toute la crise iranienne, font soudain un retour en force sur le marché. L’activité d’achat est passée du 10e au 55e centile. Les achats de titres individuels ont atteint le 71e centile.
Ces données sont importantes car les particuliers ont toujours constitué un indicateur à contre-courant. Lorsque les investisseurs individuels achètent de façon agressive, nous sommes souvent dans la phase tardive d’un rallye. Mais est-ce le cas cette fois-ci ?
Dans cette analyse, nous examinons ce que signifie le retour des particuliers pour le marché, quelles actions ils achètent, et s’il s’agit d’un signal d’achat ou de vente.
Ce que montrent les données
Les données de courtage prime de JPMorgan comptent parmi les indicateurs les plus fiables du sentiment des particuliers. Les chiffres font ressortir trois tendances claires.
Premièrement : le bond du 10e au 55e centile en quelques jours seulement est extrêmement inhabituel. Cela ne suggère pas un changement de sentiment progressif, mais une poussée soudaine de FOMO. Les particuliers ont manqué 10 % de hausse et veulent maintenant monter dans le train.
Deuxièmement : la concentration sur des titres individuels (71e centile) plutôt que sur des ETF est typique des phases spéculatives. En début de marché haussier, les particuliers achètent de larges ETF indiciels. En phase tardive, ils courent après les valeurs individuelles — souvent les plus volatiles et les plus spéculatives.
Troisièmement : les données Sherwood/Robinhood confirment la tendance. Les favoris des particuliers comme IonQ, D-Wave Quantum, Hims & Hers et SoundHound AI s’envolent massivement — toutes des valeurs spéculatives sans bénéfices significatifs.
Contexte historique : que se passe-t-il quand les particuliers reviennent ?
L’histoire envoie des signaux mitigés. Dans 70 % des cas, une poussée soudaine de l’activité des particuliers NE marque PAS le sommet. Le marché continue souvent de monter pendant encore 3 à 6 mois après l’entrée des particuliers. La raison : les flux des particuliers apportent de la liquidité et poussent les prix vers le haut.
Mais dans 30 % des cas — surtout lorsque l’activité des particuliers survient après une hausse rapide (comme maintenant : 10,7 % en 11 jours) — cela marque un excès de court terme. Le marché corrige de 3 à 5 %, secoue les mains faibles, puis reprend sa tendance haussière.
Ce que les particuliers achètent cette fois-ci
Les positions de particuliers les plus populaires selon les données Robinhood et Schwab : NVIDIA reste l’action la plus achetée par les particuliers. Tesla suit en deuxième place malgré sa faiblesse fondamentale. Les valeurs de l’informatique quantique (IonQ, D-Wave) connaissent un deuxième cycle d’engouement. Les meme stocks (GameStop, AMC) montrent des premiers signes de réveil. Les valeurs liées au bitcoin (MicroStrategy, Coinbase) profitent du rebond des cryptomonnaies.
Le schéma est clair : les particuliers achètent ce qui a le plus chuté et qui a le plus de momentum — pas ce qui est le moins cher en termes de valorisation.
Smart Money contre particuliers : qui a raison ?
Les flux institutionnels racontent une autre histoire. Pendant que les particuliers achètent, les hedge funds se couvrent. Le volume de puts pour les options de mai a explosé massivement. Les investisseurs institutionnels achètent une protection contre un repli.
Cela ne signifie pas que les institutions ont « raison » et que les particuliers ont « tort ». Mais cela montre que le smart money est plus prudent que ne le laissent penser les gros titres. Le rallye peut se poursuivre, mais le niveau de couverture est inhabituellement élevé pour un marché à ses plus hauts historiques.
Ce que vous devriez faire
Si vous n’êtes pas encore investi : ne misez pas tout d’un coup. Achetez par tranches au cours des 2 à 4 prochaines semaines. Le marché pourrait corriger à court terme et offrir de meilleurs points d’entrée.
Si vous êtes déjà investi : conservez vos positions. Ne vendez pas dans la panique quand viendra le premier repli de 2 à 3 % — c’est normal après un rallye d’une telle vitesse. Prenez des bénéfices partiels sur vos positions les plus spéculatives.
Évitez les pièges des particuliers : n’achetez pas IonQ à 40 $, D-Wave à 15 $ ou GameStop parce que « ça recommence ». Ces actions sont de purs paris de momentum sans fondamentaux. Quand le momentum s’inverse, elles chutent de 30 à 50 % en quelques jours.
En résumé
Le retour des particuliers n’est ni clairement haussier ni clairement baissier. C’est un signal que le rallye a atteint sa phase tardive — mais une « phase tardive » peut durer des semaines ou des mois. L’approche la plus avisée : rester investi mais avec une position de liquidités plus élevée que d’habitude, et attendre le 22 avril. Consultez notre indice Fear & Greed pour le sentiment de marché quotidien.
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