Perfil Smart Money

Li Lu

Himalaya Capital

Himalaya

Fondo principal

3.201 M$

Valor cartera 13F

Value · Quality Compounders

Estilo de inversión

Perfil y filosofía de inversión

Li Lu, fundador de Himalaya Capital, ejecutó un cambio estratégico de clases en las acciones de Alphabet durante el primer trimestre de 2026, moviendo su exposición a la Clase A. También mantuvo su apuesta en Pinduoduo. La filosofía de Li Lu mezcla los principios de valor de Berkshire con una experiencia única en los mercados asiáticos.

Track Record

Himalaya Capital de Li Lu, fundada en 1997, ha compuesto muy por encima de los mercados públicos durante más de dos décadas, y Charlie Munger confió personalmente la mayor parte del patrimonio familiar a la firma. Munger describió a Li Lu como el único gestor externo al que jamás respaldó por completo. Los activos bajo gestión se sitúan en la franja baja de decenas de miles de millones de dólares, mantenidos deliberadamente pequeños frente a la oportunidad. La estrategia es value concentrado en renta variable estadounidense y china, con rotación muy baja y periodos de tenencia largos. El historial es privado, pero el aval público de Munger y la persistencia de su asignación familiar son la señal más sólida disponible.

Operaciones emblemáticas

Inversión en BYD (2008)

Li Lu presentó BYD a Charlie Munger en 2008, lo que llevó a la participación de Berkshire Hathaway de unos 230 millones de dólares a 8 HK$ por acción a través de MidAmerican Energy. BYD se convirtió en una de las mejores inversiones de Berkshire de la era moderna, multiplicándose por más de veinte sobre la entrada. La propia posición de Himalaya era aún más concentrada. La operación lo consolidó como puente entre el marco de Munger y las acciones chinas y sigue siendo el ejemplo canónico de un resultado tipo venture dentro de una cartera value.

Timberland antes de la adquisición

Mucho antes de la venta de Timberland a VF Corporation en 2011, Himalaya era un accionista relevante de largo plazo, atraído por la fuerza de marca y la propiedad familiar. La operación con VF a 43 dólares por acción cristalizó años de acumulación paciente a precios mucho más bajos. La posición ilustra la disposición de Li Lu a tener nombres aparentemente aburridos del consumo estadounidense junto a posiciones asiáticas más mediáticas, con el mismo horizonte plurianual y un peso concentrado.

Posco a varios años vista

Himalaya tomó una posición significativa en la siderúrgica coreana Posco durante la debilidad post-crisis de 2009-2010, apostando por la demanda global de infraestructura y la posición de bajo coste de Posco. La participación se mantuvo silenciosamente durante años antes de recortarse cuando la sobrecapacidad china del acero presionó márgenes. La operación tipifica el enfoque de Li Lu: deep value industrial, horizonte largo y disposición a parecer equivocado durante mucho tiempo antes de que la tesis se materialice.

Estrategia actual (2026)

El 13F estadounidense de Himalaya en 2026 es el más concentrado jamás visto: Alphabet (GOOGL más GOOG) supone cerca del 45% del libro de renta variable declarado, una apuesta de un solo nombre inusualmente grande para un value. Bank of America se ha recortado en torno al 71% respecto al filing anterior, una rebaja clara del peso en financieras. Los huecos restantes están dominados por un puñado de compounders estadounidenses de largo plazo y listings asiáticos selectivos que no aparecen en los filings de EE. UU. La foto es la de un gestor doblando la apuesta de una tesis de búsqueda e IA en torno a Google mientras quita riesgo en otros nombres, coherente con la visión de Li Lu de que calidad a precio justo es preferible a mediocridad a precio barato.

BMI

BMI Counter-Take

Li Lu es el ejemplo vivo más claro de la doctrina Munger: muy pocos valores, horizontes muy largos, ninguna disculpa por la concentración. La apuesta del 45% en Alphabet es visionaria o está a una sentencia antimonopolio de convertirse en una lección pública sobre riesgo de concentración. Respetamos el análisis porque es anterior al hype de la IA, pero asignar el 45% de tu cartera a una sola acción porque lo hace Himalaya es leer mal la estructura: Li Lu tiene décadas de patrimonio familiar y capital permanente detrás. Tú probablemente no. Trata el peso de Alphabet como señal de convicción, no como receta de dimensionamiento.

Cartera actual

ÚLTIMO 13F 2026-03-31

Última declaración SEC Form 13F. Valor total de la cartera: 2,80 mil M €. Posiciones: 14 posiciones.

Valor	Acciones	Δ vs ant.	Valor (€)	Cartera %
Alphabet Inc.	2,54 M	+3.75%	639 M €	22,9 %
Alphabet Inc.	2,45 M	-3.62%	614 M €	22,0 %
Pdd Holdings Inc.	4,61 M	—	411 M €	14,7 %
Berkshire Hathaway Inc. Del	897.749	—	376 M €	13,4 %
East West Bancorp Inc.	2,78 M	—	259 M €	9,26 %
Bk Of America Corp.	3,00 M	-71.26%	128 M €	4,57 %
Occidental Pete Corp.	1,47 M	—	83,3 M €	2,98 %
Crocs Inc.	887.093	+41.22%	64,3 M €	2,30 %
Tencent Music Entmt Group	6,59 M	★ NUEVA	53,4 M €	1,91 %
S&P Global Inc.	121.463	★ NUEVA	45,1 M €	1,61 %

FUENTE: SEC Form 13F (2026-05-15). BMI Smart Money Tracker.

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