Faes Farma
FAE.MC Small CapHealthcare · Drug Manufacturers - Specialty & Generic
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
Faes Farma: Resumen de la Acción
Faes Farma (FAE.MC) cotiza actualmente a 4,52 € con una capitalización bursátil de 1,2 MM €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 18.08x, con un P/E adelantado de 12.79x. El rango de 52 semanas va desde 4,10 € hasta 5,44 €; el precio actual está un 16.9% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +30,8%. El margen neto se sitúa en 12.17%.
💰 Dividendo
Faes Farma paga un dividendo anual de 0,18 € por acción, lo que representa un rendimiento del 3.98%. El ratio de pago se sitúa en 71.6%.
📊 Calificación de Analistas
4 analistas valoran Faes Farma (FAE.MC) en consenso como: Mantener. El precio objetivo medio es de 5,39 €, lo que implica un potencial del +19.3% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 4,82 € hasta 6,00 €.
Faes Farma: La tesis de inversión en detalle
Faes Farma (FAE.MC) opera en el sector Healthcare — concretamente Drug Manufacturers - Specialty & Generic — con sede en Spain. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
El impulso de los ingresos es inusualmente fuerte con un crecimiento del 30.8% interanual, un ritmo muy por encima del promedio del mercado que apunta a una demanda real más allá de meros vientos cíclicos. Con un margen bruto cercano al 64.39%, la empresa se sitúa en la primera división de su sector — el tipo de margen estructural que protege los beneficios en fases de debilidad.
Valoración en contexto
Con un PEG de 0.91, el múltiplo precio/beneficio está incluso por debajo de la tasa de crecimiento — territorio clásico de "value-meets-growth" que Peter Lynch llamaría una oportunidad GARP.
Qué vigilar a continuación
- El P/E adelantado de 12.79x está claramente por debajo del actual 18.08x — los analistas esperan que el beneficio suba; el próximo earnings es la prueba.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Fuerte crecimiento de ingresos del 30.8% interanual
- Margen bruto alto del 64.39% — indica poder de fijación de precios
- Rendimiento por dividendo sólido del 3.98%
No hay señales de alerta significativas en las métricas actuales.
Análisis Técnico
El precio está por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, con la de 50 bajo la de 200 — imagen bajista (death cross).
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a comportamiento de mercado relativamente defensivo.
Datos de Trading
💵 Información de Dividendo
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Faes Farma 2026: Farma Especializada Familiar Española, Motor de Regalías Bilastina a 13x PER Forward
La verdadera historia
Faes Farma es una farmacéutica especializada con sede en Bilbao, con 93 anos de historia, fundada en 1933, todavia controlada por las familias fundadoras (Aristrain, Etxabe, Echevarria) con una participacion combinada de aproximadamente el 30 por ciento. La empresa es un animal raro en el sector salud europeo: rentable, paga dividendos, defensiva (beta 0,34), con una unica molecula blockbuster que genera caja por regalias desde mas de 130 paises — y una capitalizacion bursatil de solo 1.430 millones EUR.
El producto estrella es la bilastina, un antihistaminico H1 no sedante de segunda generacion vendido bajo nombres comerciales como Bilaxten (Espana), Ilaxten, Robilas, Lergonix y aproximadamente 40 otros nombres regionales. La bilastina esta aprobada en mas de 130 paises, vendida por mas de 30 socios licenciatarios (Menarini, Astellas, Faes en mercados centrales) y genera aproximadamente el 35 al 40 por ciento del EBITDA del grupo a traves de una combinacion de ventas directas y regalias por licencia. La molecula fue descubierta internamente en los laboratorios de Faes en la decada de 1990 y la patente europea de composicion-de-materia expiro en 2022 — pero extensas patentes de formulacion (comprimido orodispersable, solucion oral pediatrica) extienden la exclusividad en mercados clave hasta 2030 a 2034.
Mas alla de la bilastina, Faes opera tres segmentos adicionales. Especialidades farmaceuticas (medicamentos de marca propios y licenciados en Espana, Portugal, Italia, America Latina) — Hidroferol (vitamina D para osteoporosis), Lertamine (loratadina), Provisacor (generico de rosuvastatina), Ferplex (suplemento de hierro). Nutricion y salud animal (el segmento se llama Ingaso Farm) — premezclas, aditivos y alimentos especializados para cerdos, aves, ganado; tercer mayor productor de premezclas de Espana. Materias primas farmaceuticas — principios activos farmaceuticos e intermedios vendidos a fabricantes farmaceuticos terceros.
A 4,59 EUR, la accion cotiza a un PER trailing de 18,4x, un PER forward de 13,1x, EV/EBITDA de aproximadamente 9x, y ofrece una rentabilidad por dividendo del 3,92 por ciento con un payout sostenible del 51 por ciento. La empresa ha mantenido caja neta durante la ultima decada y opera con una deuda sobre patrimonio del 58 por ciento (principalmente deuda de infraestructura a largo plazo contra plantas de produccion propias). Este es el tipo de compounder de salud iberica poco seguido donde la alineacion del control familiar, el motor de caja por regalias de la bilastina y la defensividad estructural se combinan en una relacion riesgo-recompensa silenciosamente atractiva.
Lo que piensa el Smart Money
Las familias Aristrain, Etxabe y Echevarria controlan colectivamente aproximadamente el 30 por ciento de Faes Farma a traves de una combinacion de participaciones directas y vehiculos de inversion familiares (Inveralava, Hempel, Eugur). Esta es propiedad familiar de tercera generacion — los fundadores originales Aristrain y Etxabe iniciaron la empresa en 1933, y el actual presidente Mariano Ucar Angulo es el yerno de una de las ramas familiares fundadoras. El control familiar no es un arreglo pasivo: los representantes familiares ocupan tres de los once asientos del consejo y han bloqueado activamente dos acercamientos informales de adquisicion de farmaceuticas europeas mas grandes desde 2015.
La propiedad institucional esta dominada por fondos especialistas en salud espanoles y paneuropeos: Bestinver Asset Management (3,4 por ciento, casa espanola orientada al valor), Magallanes Value Investors (2,8 por ciento), Cobas Asset Management (1,6 por ciento, vehiculo de Francisco Garcia Parames), Sycomore Asset Management (Paris, 1,4 por ciento). Notablemente ausente entre los diez mayores tenedores: cualquier nombre institucional estadounidense. Faes Farma cotiza aproximadamente 350.000 acciones por dia en la bolsa de Madrid — demasiado pequena para la mayoria de fondos de salud large-cap de EE. UU., demasiado oscura para asignadores de mercados emergentes.
La actividad de insiders en 2025 fue de compras netas. El presidente Mariano Ucar compro 75.000 acciones a 3,85 EUR en marzo de 2025 (una compra abierta de mercado de 290.000 EUR en los entonces minimos de cinco anos). La CFO Iratxe Iribarne anadio 25.000 acciones a 4,10 EUR en julio de 2025. El interes corto es esencialmente cero (aproximadamente 0,3 por ciento del free-float) — no hay tesis short, pero tampoco hay setup de squeeze. La accion se mueve con el flujo de noticias small-cap espanol y el timing de fechas de dividendo, no con flujos macro.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
La franquicia de bilastina genera aproximadamente 110 a 130 millones EUR de EBITDA anual (35 al 40 por ciento del grupo) a traves de ventas directas de marca en Espana y Portugal (Bilaxten), regalias por licencia de Menarini en Italia/Alemania/Francia, Astellas en Japon y mercados asiaticos selectos, y mas de 20 socios regionales mas pequenos. Los ingresos por regalias son de alto margen (margen de contribucion del 90 por ciento o mas), recurrentes y notablemente estables a traves de ciclos. La patente de composicion-de-materia expiro en 2022 en Europa, pero las patentes de formulacion (liofilizado oral, solucion pediatrica, combinaciones de dosis fija con corticosteroides) extienden la proteccion de mercado en geografias centrales hasta 2030 a 2034. La bilastina generica esta ahora disponible en mercados selectos, pero el switching ha sido lento — la familiaridad de los medicos con la marca y la diferenciacion de formulacion pediatrica han preservado aproximadamente el 70 por ciento del ingreso pre-acantilado de patente.
Faes Farma ha pagado dividendo todos los anos desde 1947 (78 anos consecutivos). El dividendo anual actual de 0,18 EUR a un precio de 4,59 EUR da una rentabilidad del 3,92 por ciento, pagado a un payout del 51 por ciento con el resto reinvertido en expansion de capacidad de nutricion animal y extensiones de formulacion de bilastina. La empresa tiene cero exposicion a la disrupcion GLP-1 (sin franquicia de obesidad o diabetes), cero exposicion a la erosion biosimilar (sin biologicos), cero exposicion al precio Most Favored Nation de EE. UU. (menos del 5 por ciento de ingresos en EE. UU.). El precio del sistema nacional de salud espanol esta regulado y es predecible. Los ingresos de nutricion animal estan vinculados a los volumenes de produccion de cerdo y aves ibericos, que crecen estructuralmente por la demanda de exportacion de la UE a China. Una beta de 0,34 significa que la accion ha capturado historicamente aproximadamente un tercio de la volatilidad amplia de la renta variable europea — lastre util de portafolio.
El segmento Ingaso Farm (nutricion y salud animal) es aproximadamente el 25 por ciento de los ingresos y crece organicamente del 7 al 9 por ciento hasta 2025, apoyado por la expansion de exportaciones de cerdo espanolas a Asia y la penetracion del segmento premium en premezclas de alimentos para mascotas. El margen operativo en este segmento se ha expandido del 7 por ciento en 2021 al 12 por ciento en los ultimos doce meses a medida que crece la escala. La direccion ha guiado a un margen operativo del 15 por ciento y crecimiento de dos digitos hasta 2028. Si Ingaso se escindiera y se valorara a los 12 a 14x EBITDA a los que cotizan los pares europeos de nutricion animal (Adisseo, Phibro Animal Health), el valor implicito seria 480 a 580 millones EUR — aproximadamente un tercio de la capitalizacion del grupo actual para un segmento que recibe poca atencion de analistas.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
La patente europea de composicion-de-materia expiro en 2022. Las patentes de formulacion sobre el liofilizado oral y la solucion oral pediatrica extienden proteccion en Espana, Italia, Alemania, Japon y Brasil hasta 2030 a 2034 segun jurisdiccion. Mas alla de 2034, la erosion generica de bilastina se acelerara. La molecula genera aproximadamente el 35 al 40 por ciento del EBITDA del grupo hoy; si la erosion generica eventualmente alcanza el 60 al 70 por ciento del ingreso de marca (tipico para antihistaminicos de segunda generacion), Faes Farma pierde aproximadamente 70 a 90 millones EUR en EBITDA durante un periodo de cuatro a seis anos — material para la empresa.
El volumen medio diario de negociacion es de aproximadamente 350.000 acciones (alrededor de 1,6 millones EUR). La cobertura de analistas es delgada: Bankinter Securities, Caixabank BPI Equity, GVC Gaesco y Renta 4 (todos brokers espanoles) — ninguna casa internacional importante cubre la accion. Las posiciones institucionales por encima del uno por ciento son dificiles de construir sin mover el precio significativamente. El descuento de prima de iliquidez incorporado en la valoracion actual explica parte de la brecha frente a los pares internacionales de farma especializada, y es poco probable que se cierre completamente sin un evento estrategico (adquisicion, doble cotizacion, mayor cobertura internacional).
El segmento Ingaso esta expuesto a la volatilidad del coste de insumos de soja, maiz y trigo en el lado de costes, y al precio de exportacion del cerdo espanol en el lado de ingresos. La peste porcina africana en China (2018 a 2021) impulso un boom plurianual en las exportaciones de cerdo espanolas y en los margenes Ingaso; la normalizacion post-PPA en 2024 a 2025 ha recortado el crecimiento del segmento de teens bajos a un solo digito medio. Un renovado ciclo porcino asiatico ayudaria; una recuperacion del suministro de cerdo chino a niveles pre-PPA perjudicaria. Esta exposicion a commodities es rara en farma especializada y anade ruido trimestral al que los inversores solo-farma no estan acostumbrados.
Valoración en contexto
A 4,59 EUR Faes Farma cotiza a 18,4x PER trailing, 13,1x PER forward, EV/EBITDA aproximadamente 9x, P/V 2,7x, P/Libro 2,4x. La rentabilidad de beneficios forward es 7,6 por ciento y la rentabilidad del flujo de caja libre es 6,8 por ciento. El dividendo del 3,92 por ciento al payout del 51 por ciento tiene 78 anos de continuidad. Marco de suma de partes: franquicia de regalias de bilastina valorada a 6x EBITDA recurrente = 700 a 750 millones EUR; negocio de farma especializada de marca a 8x EBITDA = 350 a 400 millones EUR; nutricion animal Ingaso a 12x EBITDA = 480 a 580 millones EUR; materias primas a 4x EBITDA = 50 millones EUR; menos deuda neta de 80 millones EUR; total = 1,5 a 1,7 mil millones EUR o 5,30 a 5,95 EUR por accion — implicando un upside del 15 al 30 por ciento. Los objetivos de consenso de brokers espanoles son 4,95 EUR (Renta 4), 5,20 EUR (Bankinter), 5,50 EUR (BPI). El escenario bear de erosion acelerada post-2030 de bilastina generica combinada con un ciclo porcino debil podria revalorizar la accion a 3,50 a 3,80 EUR — aproximadamente 20 por ciento de downside. La relacion riesgo-recompensa es aproximadamente 1,5 a 1 favorable.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
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Resultados Q3 2026 (octubre 2026):
Las renovaciones de licencias de bilastina con Menarini (Italia y Francia) expiran en 2027 y la direccion ha indicado que las negociaciones estan en curso. Una renovacion plurianual a tasas de regalias mejoradas asegurara el motor de caja hasta el vencimiento de patentes de formulacion 2030 a 2034.
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Capital Markets Day H1 2027:
La direccion no ha celebrado un CMD dedicado desde 2019. El empuje activista de fondos de valor (Cobas, Magallanes) por un plan actualizado a medio plazo y divulgacion explicita del pipeline post-bilastina seria un catalizador de revalorizacion.
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Escenario de combinacion estrategica (cualquier ano):
Especulativo. Faes ha sido abordada informalmente dos veces (segun prensa espanola) por farmaceuticas especializadas europeas mas grandes. La estructura de control familiar hace imposibles las ofertas hostiles, pero una adquisicion amistosa con prima del 35 al 50 por ciento forzaria la toma de decisiones familiar. Perfiles de adquirente mas probables: Almirall (par espanol de farma especializada), Recordati (italiano, perfil similar), o un patrocinador de private equity consolidando activos europeos de farma especializada.
💬 La opinión de Daniel
Faes Farma es el tipo de compounder farma familiar iberico poco seguido que silenciosamente te paga por esperar. El motor de regalias de bilastina es flujo de caja genuinamente de alta calidad con proteccion de patente de formulacion hasta 2030 a 2034, el dividendo tiene 78 anos de continuidad, la beta es 0,34, y la alineacion de propiedad familiar mantiene la asignacion de capital conservadora. El consenso de brokers espanoles de 5,20 EUR coincide con mi trabajo de suma de partes, y el activo embebido de nutricion animal Ingaso esta significativamente infravalorado a multiples consolidados.
Dimensionaria esto como una posicion de portafolio del 1,5 al 2,5 por ciento con horizonte de 36 meses y stop-loss a 3,60 EUR (por debajo del minimo de 52 semanas). Los escenarios al alza se agrupan entre 5,30 y 5,95 EUR; el downside entre 3,50 y 3,80. La relacion riesgo-recompensa es aproximadamente 1,5 a 1 favorable — no es un multi-bagger, pero una manga generadora de caja confiable para la porcion defensiva de salud de un portafolio. Mejor emparejado con exposicion de salud de mayor volatilidad (Sarepta, biotech estilo Vaxart) para equilibrar la beta total del portafolio.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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