Eckert and Ziegler
EUZ.DE Small CapHealthcare · Medical Devices
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
Eckert and Ziegler: Resumen de la Acción
Eckert and Ziegler (EUZ.DE) cotiza actualmente a 15,33 € con una capitalización bursátil de 826 M €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 19.41x, con un P/E adelantado de 17.05x. El rango de 52 semanas va desde 13,30 € hasta 23,25 €; el precio actual está un 34.1% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +7,0%. El margen neto se sitúa en 15.61%.
💰 Dividendo
Eckert and Ziegler paga un dividendo anual de 0,22 € por acción, lo que representa un rendimiento del 1.44%. El ratio de pago se sitúa en 21.1%.
📊 Calificación de Analistas
3 analistas valoran Eckert and Ziegler (EUZ.DE) en consenso como: Compra Fuerte. El precio objetivo medio es de 22,10 €, lo que implica un potencial del +44.16% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 20,30 € hasta 23,00 €.
Eckert and Ziegler: La tesis de inversión en detalle
Eckert and Ziegler (EUZ.DE) opera en el sector Healthcare — concretamente Medical Devices — con sede en Germany. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
La combinación de 48.91% de margen bruto y 21.89% de margen operativo demuestra que el negocio convierte ingresos en beneficio con eficiencia — sello clásico de un moat competitivo. El flujo de caja libre es positivo y el margen neto se sitúa en 15.61%: el beneficio contable se traduce en caja real que puede financiar recompras, dividendos o adquisiciones estratégicas. El consenso de Wall Street es Compra Fuerte con un precio objetivo medio que implica alrededor del 44.16% de potencial alcista — el ánimo de los analistas es claramente constructivo.
Valoración en contexto
Con un PEG de 0.91, el múltiplo precio/beneficio está incluso por debajo de la tasa de crecimiento — territorio clásico de "value-meets-growth" que Peter Lynch llamaría una oportunidad GARP. El múltiplo EV/EBITDA de 9.72x está por debajo de la media histórica del mercado de renta variable — los compradores estratégicos encontrarían atractivo el perfil de caja a este nivel.
Qué vigilar a continuación
- El P/E adelantado de 17.05x está claramente por debajo del actual 19.41x — los analistas esperan que el beneficio suba; el próximo earnings es la prueba.
- El precio se sitúa en el cuartil inferior del rango de 52 semanas — los cazadores de value suelen empezar a construir posición en esta zona si los fundamentales aguantan.
- El precio objetivo de consenso implica un 44.16% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Alta rentabilidad sobre patrimonio (19.84% ROE)
- Consenso de analistas: Compra Fuerte
- Balance sólido con baja deuda (D/E 16.05)
- Flujo de caja libre positivo
No hay señales de alerta significativas en las métricas actuales.
Análisis Técnico
El precio se encuentra en una zona de transición respecto a las medias móviles — sin señal clara.
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a volatilidad similar al mercado.
Datos de Trading
💵 Información de Dividendo
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Eckert y Ziegler 2026: Consolidador aleman de tecnologia de isotopos cabalgando la ola de teranostica con bloqueo familiar Eckert del 23 por ciento
La verdadera historia
Eckert y Ziegler SE (Frankfurt: EUZ, Prime Standard) es una empresa de tecnologia de isotopos con sede en Berlin, fundada en 1992 por Andreas Eckert y Juergen Ziegler. La empresa es uno de los mayores proveedores pure-play de radioisotopos globalmente, operando en dos segmentos. Medical (aproximadamente 55 por ciento de los ingresos) suministra isotopos precursores de Lutecio-177 (Lu-177) y Actinio-225 (Ac-225) a grandes farmaceuticas desarrolladoras de radiofarmacos (notablemente Novartis como proveedor de Pluvicto Lu-177-PSMA), servicios de desarrollo y fabricacion por contrato (CDMO) para ensayos clinicos de radiofarmacos, mas el negocio legacy de semillas de braquiterapia de prostata de yodo-125 (I-125) y aplicadores oculares. Isotope Products (aproximadamente 45 por ciento de los ingresos) suministra fuentes de calibracion, radioisotopos industriales (Co-57, Cu-67, Ga-68, Y-90, precursores F-18), servicios de ciclotron de tomografia por emision de positrones (PET) y fuentes de well-logging para la industria del petroleo y el gas.
La tesis de inversion pivota sobre la ola de teranostica: terapia dirigida con radioligandos que combina un anticuerpo o pequena molecula que se une al tumor con un radioisotopo terapeutico (Lu-177 para prostata, neuroendocrino; Ac-225 para terapia alfa de proxima generacion). Novartis Pluvicto (Lu-177-PSMA-617 para cancer de prostata metastasico resistente a la castracion) fue aprobado por la FDA en marzo 2022 y alcanzo aproximadamente 1.400 millones USD en ingresos 2025 con visibilidad a 4.000 a 6.000 millones USD para 2030 a medida que el indicacion se expande a lineas mas tempranas de cancer de prostata. Eckert y Ziegler es uno del pequeno punado de proveedores globales de isotopo precursor de Lu-177 y tiene un contrato de suministro exclusivo plurianual con Novartis para los centros de produccion de Berlin y Boston.
La historia de expansion de capacidad es el ancla operativa. Eckert y Ziegler esta invirtiendo aproximadamente 200 millones EUR acumulados 2024 a 2027 en nueva capacidad de produccion Lu-177, Ac-225 y F-18 en Berlin-Buch, Wilmington (EE.UU.) y Plzen (Republica Checa). La nueva planta de Lu-177 de Berlin triplico la capacidad en el Q3 2024 (capaz de suministrar 30 a 40 dosis de paciente por semana de Lu-177 de grado Pluvicto). La construccion de capacidad Ac-225 en Berlin (emisor alfa mas pequeno pero de mayor valor para terapeuticos de proxima generacion) alcanza la primera produccion comercial en H1 2026.
Los ingresos 2025 alcanzaron 317 millones EUR (mas 7,0 por ciento interanual — una desaceleracion desde el CAGR del 18 por ciento 2020 a 2023 debido al declive del negocio legacy de semillas de prostata I-125 y el timing de demanda de Pluvicto de ciclo corto). Margen operativo 21,9 por ciento, margen neto 15,6 por ciento, ROE 19,8 por ciento. La escision en agosto 2024 de la filial Pentixapharm (la pipeline interna de desarrollo radiofarmaceutico, incluido el Lu-177-pentixather dirigido a CXCR4 para malignidades de celulas B) creo una entidad separada cotizada en Frankfurt en la que Eckert y Ziegler retiene una participacion estrategica aproximada del 60 por ciento.
Lo que piensa el Smart Money
El accionista familiar controlador es Andreas Eckert personalmente (cofundador, presidente del Consejo de Supervision actual tras dimitir como CEO en 2021), poseyendo aproximadamente el 23 por ciento de las acciones Eckert y Ziegler a traves del vehiculo personal Eckert Wagniskapital GmbH y participaciones directas. Andreas Eckert no ha vendido significativamente desde el split de acciones de 2022 y esta bloqueado estructuralmente. El CEO Harald Hasselmann (nombrado en enero 2021, anteriormente co-CEO) posee aproximadamente el 0,4 por ciento y ha realizado compras consistentes en el mercado abierto (mas recientemente 5.000 acciones a 13,50 EUR en febrero 2026).
La propiedad institucional se concentra en fondos especialistas alemanes y un pequeno numero de titulares especialistas internacionales en sanidad. DJE Kapital (gestor de family-office de Munich Jens Ehrhardt) posee aproximadamente el 4,5 por ciento entre mandatos DJE Dividende y Aktien Plus y ha anadido durante el derating de 2025 de 35 EUR a 13 EUR. DWS Group posee aproximadamente el 3,2 por ciento entre DWS Akkumula y DWS Top Dividende. Union Investment posee aproximadamente el 2,8 por ciento en UniGlobal y UniMid and Small Caps. Berenberg Wealth Management posee aproximadamente el 2,1 por ciento en mandatos europeos enfocados en sanidad.
Los compradores internacionales long-only incluyen a Wellington Management con aproximadamente el 3,4 por ciento (anadido Q3 2025 con tesis de valor de infraestructura de teranostica), Capital Group con aproximadamente el 2,6 por ciento en Capital World Growth and Income y BlackRock con aproximadamente el 2,1 por ciento en ETFs pasivos de sanidad small-cap. Polar Capital Healthcare Discovery Fund revelo una posicion del 1,4 por ciento en Q4 2025 — primer ingreso nuevo de un titular biotech especializado en 18 meses. El interes corto en el derating de 2025 a 2026 subio brevemente al 4,5 por ciento pero se ha comprimido por debajo del 1 por ciento a medida que el escalado de produccion de Lu-177 se ejecuto.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
Novartis Pluvicto (Lu-177-PSMA-617) alcanzo aproximadamente 1.400 millones USD en ingresos 2025 (frente a 980 millones USD en 2024) y es la unica terapia de radioligando dirigida comercialmente exitosa con ingresos superiores a mil millones USD. Novartis ha guiado a 4.000 a 6.000 millones USD de ingresos pico para 2030 a medida que el indicacion se expande de cancer de prostata metastasico resistente a la castracion a cancer de prostata metastasico sensible a las hormonas de linea mas temprana (lecturas de Fase 3 PSMAfore y PSMAaddition pendientes en 2026). Cada dosis de Pluvicto requiere aproximadamente 7,4 gigabecquereles de isotopo precursor de Lu-177. Eckert y Ziegler es uno de solo dos proveedores globales fiables (junto con Curium Pharma) con contratos de suministro exclusivos plurianuales y la nueva planta Lu-177 de Berlin triplico la capacidad en el Q3 2024.
El Actinio-225 (Ac-225) es el isotopo terapeutico emisor alfa de proxima generacion que entrega aproximadamente 1.000 veces mas potencia de eliminacion de tumor por desintegracion que Lu-177 con longitud de trayectoria mas corta (mejor especificidad de celula dirigida). El suministro global de Ac-225 es extremadamente ajustado (estimado en 1,7 a 2,0 Curies por ano producidos globalmente en 2024). Multiples programas de Fase 3 de alfa-radioligandos estan escalando 2025 a 2028 (AstraZeneca, RayzeBio, Fusion Pharmaceuticals, Bayer). Eckert y Ziegler esta invirtiendo en capacidad de produccion Ac-225 en Berlin y tiene contratos de suministro comercial con tres programas no divulgados de grandes farmaceuticas de alfa-radioligandos programados para alcanzar suministro comercial en H1 2026. Se espera que la contribucion de ingresos de Ac-225 escale de menos de 5 millones EUR en 2025 a 50 a 90 millones EUR para 2028 si la ola de alfa-radioligandos se convierte en ingresos comerciales.
El precio de la accion de Eckert y Ziegler se comprimio desde un pico de aproximadamente 70 EUR en Q4 2021 (euforia post-pandemica de hype teranostico) hasta un minimo de aproximadamente 11 EUR a mediados de 2025 — una caida pico a minimo del 84 por ciento. El precio actual de 14,40 EUR implica 16,0x PER forward 2026 sobre 0,90 EUR y 9,1x EV/EBITDA sobre EBITDA 2026 guiado de aproximadamente 75 a 80 millones EUR. Esto esta muy por debajo del multiplo premium historico de 25 a 35x PER trailing que Eckert y Ziegler comandaba 2017 a 2022 como la jugada de escasez de proveedor de radioisotopos y con descuento significativo respecto a otros peers de servicios farmaceuticos de nicho (Indena 14x EV-EBITDA, Lonza 16x). La participacion del 60 por ciento retenida del spinoff Pentixapharm vale aproximadamente 80 a 110 millones EUR de valor adicional no reflejado en el sum-of-parts actual.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
El negocio legacy de semillas de braquiterapia de prostata I-125 (Eckert y Ziegler es proveedor global) esta en declive secular anual de aproximadamente el 8 al 12 por ciento a medida que el standard-of-care de cancer de prostata se desplazo de la braquiterapia a la prostatectomia robotica y la terapia de radiacion de haz externo desde 2015 en adelante. Este negocio es aproximadamente 30 millones EUR de ingresos (y bajando) con margen bruto del 30 al 35 por ciento y crea un viento en contra estructural de ingresos que enmascara el crecimiento de Lu-177 y Ac-225 en las cifras reportadas. Hasta que los segmentos Lu-177 y Ac-225 crezcan a mas de 200 millones EUR (frente a los aproximadamente 90 millones EUR actuales en 2025), la tasa de crecimiento general reportada se mantiene en el rango de un solo digito alto.
Aproximadamente el 35 al 40 por ciento de los ingresos del segmento Medical de Eckert y Ziegler dependen del contrato de suministro Novartis Pluvicto Lu-177. Cualquier renegociacion de contrato (plazo, precios, exclusividad), o decision de Novartis de diversificar proveedores (notablemente Curium Pharma, el otro gran proveedor global de Lu-177, o potencialmente Cardinal Health que esta construyendo capacidad de Lu-177 a traves de la joint venture BWXT), comprimiria materialmente los ingresos y margen del segmento Medical. El paisaje competitivo de proveedores de Lu-177 se esta desplazando de duopolio a plausiblemente cuatro o cinco proveedores globales para 2028 a medida que nuevos entrantes escalan capacidad de produccion.
La expansion de Lu-177 en Berlin, la construccion de capacidad Ac-225, las inversiones en los centros de Wilmington (EE.UU.) y Plzen (Republica Checa) requieren aproximadamente 30 a 40 millones EUR de capex anual hasta 2027 (frente a 12 a 18 millones EUR pre-ciclo de inversion). El margen de free cash flow se comprimio del 16 por ciento en 2022 al 8 al 10 por ciento en 2025 a 2026 a medida que el ciclo de capex llega a su pico. Si la tesis de demanda de Lu-177 y Ac-225 se materializa mas lentamente de lo guiado (expansion de etiqueta Novartis Pluvicto mas lenta, conversion comercial mas lenta de alfa-radioligandos), la utilizacion de capacidad en las nuevas plantas estaria por debajo del break-even durante 2 a 3 anos, comprimiendo el margen operativo del 21,9 por ciento al 17 al 19 por ciento.
Valoración en contexto
Eckert y Ziegler cotiza a 18,2x PER trailing y 16,0x PER forward 2026 sobre 0,90 EUR — muy por debajo de los multiplos pico de 25 a 35x 2017 a 2022 y por debajo del peer median de servicios farmaceuticos de nicho de 22 a 28x. EV/EBITDA de 9,1x sobre el midpoint guiado de EBITDA 2026 de 75 a 80 millones EUR esta con descuento significativo respecto a los peers de specialty-pharma-CDMO (Lonza 16x, Indena 14x, Recipharm 13x). Ratio PEG de 0,91 refleja el multiplo deprimido y las expectativas de crecimiento continuas. Precio/valor en libros de 3,58x. Los precios objetivo del sell-side van desde 12 EUR (Berenberg, caso bajista con presion competitiva de precios Lu-177) hasta 25 EUR (Hauck Aufhaeuser, caso alcista con plena escala comercial Ac-225 y pico Novartis Pluvicto de 6.000 millones USD). Valor justo en 20 a 23 EUR implica un upside del 39 al 60 por ciento desde los actuales 14,40 EUR. Rentabilidad por dividendo del 1,53 por ciento con payout ratio del 21 por ciento.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- Q2 2026: Primera produccion comercial Ac-225 de la expansion de capacidad Berlin — dato de contribucion inicial de ingresos
- H2 2026: Lectura PSMAfore Fase 3 de expansion de etiqueta Novartis Pluvicto — confirma tesis de ingresos pico 4.000 a 6.000 millones USD para 2030
- Resultados FY 2026: Finalizacion del pico de capex y recuperacion del margen de free cash flow del 8 al 10 por ciento hacia el 14 al 16 por ciento
💬 La opinión de Daniel
EUZ.DE es el pure-play mas limpio sobre la infraestructura de suministro de radioisotopos para teranostica con el bloqueo del 23 por ciento de la familia Andreas Eckert proporcionando alineamiento estructural a largo plazo. La caida pico a minimo del 84 por ciento de 70 EUR a 13 EUR ha sobrecompresionado el multiplo a 16x forward y 9,1x EV-EBITDA — muy por debajo del premium historico y por debajo de los peers de specialty-pharma-CDMO. El caso alcista es la convergencia de la expansion de etiqueta Novartis Pluvicto a 4.000 a 6.000 millones USD para 2030 mas la ola de alfa-radioligandos Ac-225 alcanzando suministro comercial 2026 a 2028 — soportando el escalado de ingresos del segmento Medical de 175 millones EUR a 320 a 400 millones EUR para 2028 con margen operativo del 23 al 27 por ciento. El caso bajista es plausible — declive secular de I-125 legacy, concentracion de cliente unico en Novartis, compresion de margen por ciclo de capex — pero el precio de entrada a 14,40 EUR ya descuenta la mayoria de esos riesgos. Pondero EUZ.DE al 1 al 1,5 por ciento como holding asimetrico quality-growth de sanidad con objetivo a 18 meses de 22 a 26 EUR y potencial plurianual de 38 a 48 EUR si la conversion comercial Ac-225 ocurre. El riesgo-rendimiento es asimetrico — downside a 11 EUR si Novartis renegocia el suministro Lu-177, upside a 35 EUR o mas en plena rampa Ac-225.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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