BASF
BAS.DE Large CapBasic Materials · Chemicals
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
BASF: Resumen de la Acción
BASF (BAS.DE) cotiza actualmente a 49,50 € con una capitalización bursátil de 37,7 MM €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 29.12x, con un P/E adelantado de 16.76x. El rango de 52 semanas va desde 40,97 € hasta 55,05 €; el precio actual está un 10.1% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del -3,0%. El margen neto se sitúa en 2.94%.
💰 Dividendo
BASF paga un dividendo anual de 2,25 € por acción, lo que representa un rendimiento del 4.55%. El ratio de pago se sitúa en 131.99%. El elevado ratio de pago refleja una política de dividendos madura.
📊 Calificación de Analistas
21 analistas valoran BASF (BAS.DE) en consenso como: Comprar. El precio objetivo medio es de 52,98 €, lo que implica un potencial del +7.02% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 40,00 € hasta 63,00 €.
BASF: La tesis de inversión en detalle
BASF (BAS.DE) opera en el sector Basic Materials — concretamente Chemicals — con sede en Germany. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis bajista
Los ingresos se contraen al -3% interanual — hasta que esa tendencia se revierta, la valoración queda expuesta a nuevas revisiones a la baja. Con un margen neto de apenas 2.94%, el negocio tiene escaso margen para absorber shocks de costes o presión sobre precios — un solo trimestre malo puede dejar a la empresa en pérdidas.
Valoración en contexto
Con un PEG de 0.73, el múltiplo precio/beneficio está incluso por debajo de la tasa de crecimiento — territorio clásico de "value-meets-growth" que Peter Lynch llamaría una oportunidad GARP.
Qué vigilar a continuación
- El P/E adelantado de 16.76x está claramente por debajo del actual 29.12x — los analistas esperan que el beneficio suba; el próximo earnings es la prueba.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Consenso de analistas: Comprar
- Rendimiento por dividendo sólido del 4.55%
- –Ingresos en contracción (-3% interanual)
- –Baja rentabilidad (2.94% margen)
- –Flujo de caja libre negativo
Análisis Técnico
El precio muestra debilidad a corto plazo (bajo MM 50d) pero sigue en tendencia alcista a largo plazo (sobre MM 200d).
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a comportamiento de mercado relativamente defensivo.
Datos de Trading
💵 Información de Dividendo
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BASF 2026: reestructuración del Verbund, escisión de Wintershall y la incógnita de la disciplina del dividendo
La verdadera historia
BASF se encuentra en 2026 en mitad de la reestructuración más profunda de su historia corporativa. El modelo tradicional Verbund — todas las fases de valor integradas en una planta — ya no es rentable a los precios europeos del gas. El CEO Markus Kamieth, en el cargo desde abril de 2024, lanzó en 2025 el endgame: para 2027 la capacidad intensiva de craqueo a vapor abandona Ludwigshafen para irse a Amberes y al nuevo Verbund de Zhanjiang en China (10.000 M€ de capex, rampa Q4/2026).
Las cifras del Q1/2026 reflejan la tensión: ingresos 17.600 M€ (-3,1% interanual), EBITDA pre-extraordinarios 1.800 M€ (margen 10,2%) y flujo de caja libre positivo por primera vez en dos años (240 M€). El dividendo 2025 se recortó como se esperaba a 2,25 € (desde 3,40 €) — el mayor recorte desde 1991. Para 2026 la dirección plantea estabilizar en 2,25 € con la insinuación de una ‘reintroducción gradual’ de subidas a partir de 2027 si la conversión de caja se mantiene por encima del 70%.
La verdadera palanca de valor es la escisión de las filiales: Wintershall Dea, Agricultural Solutions (maquinaria más semillas) y el negocio de recubrimientos se prevé separarlos como entidades independientes en 2027 — vía IPO o spin-off neutral fiscalmente. Los analistas SOTP valoran las cinco piezas juntas en 55–65 €/acción frente a un precio actual de unos 44 €.
Lo que piensa el Smart Money
El panorama institucional 2026 está claramente dividido: BlackRock recortó un 14% en el Q1/2026 citando ‘ritmo de reforma poco claro’. Norges Bank es neutral, Vanguard estable vía fondos pasivos. Llamativo: varias family offices alemanas (Reimann, Schaeffler) aparecieron por primera vez en 2026 como accionistas reportables al 5% — el trade ‘deep value’ sobre el potencial de escisión.
Atención activista: Cevian Capital entró a principios de 2026 y presiona públicamente por una ruptura acelerada. Kamieth se mostró abierto sin comprometerse a un calendario antes del Q3 2026. En el lado corto, Marshall Wace mantiene un short divulgado — tesis: BASF subestima los costes de cierre de Ludwigshafen.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
Valorando las cinco divisiones con múltiplos diferentes (Químicos 6× EBITDA, Materials 8×, Industrial Solutions 7×, Nutrition 12×, Surface Tech 9×) sale un valor teórico de 55–65 €/acción. Aun con una ruta parcial de spin-offs, el descuento de holding debería reducirse a la mitad.
El nuevo Verbund chino opera con costes energéticos estructuralmente un 30% inferiores a Ludwigshafen, con margen objetivo superior al 18% frente al 10% europeo. Desde 2027 debería sumar 1.200 M€ anuales de EBITDA — un cambio material del mix.
Tras el recorte, BASF sigue ofreciendo una de las rentabilidades por dividendo más altas del DAX. Con un FCF 2026 plan de 1.500–2.000 M€, el dividendo está sobradamente cubierto — mucho más seguro que hace 12 meses.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
Incluso con los traslados de plantas exitosos, BASF mantiene un 45% del EBITDA expuesto a Europa. Los precios europeos del gas siguen 3–4× por encima del Henry Hub estadounidense. Mientras persista la brecha, el químico europeo seguirá siendo estructuralmente de bajo margen.
Aproximadamente el 22% de los ingresos depende de fabricantes de automóviles, mitad de eso en China. La guerra de precios EV (BYD, Xiaomi) comprime el pricing en materiales — el Q1/2026 mostró un mix de precios del –6% en Performance Materials.
La dirección estima los costes de cierre de Ludwigshafen en 1.500 M€. BNP Paribas y Bernstein esperan 2.200–2.800 M€ — incluso 3.500 M€ si se incluyen sweeteners laborales. Cada 1.000 M€ adicional retrasa un año la rampa del dividendo.
Valoración en contexto
BASF cotiza a 13,8× PER 2026 y 6,1× EV/EBITDA sobre consenso a 12 meses — valoración en el cuartil inferior desde 2015. Rendimiento por dividendo del 5,1% a 2,25 €/acción. La valoración SOTP sitúa las divisiones en 55–65 €/acción (frente al precio de ~44 €). El descuento de holding del 22–33% es históricamente alto y sensible a cada noticia de reestructuración. Un escenario de spin-off completo podría entregar un retorno total a 12 meses superior al 25% — los riesgos son de ejecución (ritmo Kamieth) y macro (recesión industrial profunda en la UE).
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- Abril 2026: Junta general con voto del dividendo de 2,25 €. Las declaraciones de Kamieth sobre el calendario de la escisión de Wintershall Dea marcarán la dirección durante seis meses.
- Q3 2026: Anuncio esperado de la hoja de ruta concreta de spin-off para Agricultural Solutions. Una IPO podría disparar una expansión de múltiplo del 8–15%.
- Q4 2026: Zhanjiang Verbund alcanza plena carga. Primer aporte real de EBITDA del nuevo craqueador — el hito operativo más importante de la década.
💬 La opinión de Daniel
BASF es un clásico trade de ‘situaciones especiales’: profunda historia value más varios catalizadores claros de liberación de valor en 18 meses. El dividendo del 5%+ es la cuota de espera. Mantengo un 2% del portafolio y evito conscientemente un plan de ahorro — es una posición trade-around-the-core, no un compounder buy-and-hold. Solo añadiría agresivamente tras un anuncio creíble de escisión.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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