David Tepper
Appaloosa Management
Profilo e filosofia di investimento
Appaloosa Management di David Tepper ha ridotto l'esposizione verso la Cina nel primo trimestre del 2026, riportando il focus sui leader tecnologici USA. Amazon rimane la sua prima posizione, ma ha aumentato le scommesse su Micron e TSM per cavalcare il super-ciclo dell'hardware per l'IA.
Track Record
Tepper fonda Appaloosa Management nel 1993 dopo aver lasciato il desk high-yield di Goldman. Fino al 2019 (quando converte la firma in family office), Appaloosa compone a circa il 25% netto annualizzato, uno dei track record più solidi nel distressed e nell'event-driven. Solo il trade bancario del 2009 gli ha portato circa 7 miliardi di dollari personali e ha spinto l'AUM verso i 20 miliardi al picco. Institutional Investor lo ha nominato Hedge Fund Manager of the Year nel 2009. Con i profitti di Appaloosa ha comprato i Carolina Panthers (NFL) e il Charlotte FC.
Trade emblematici
Strategia attuale (2026)
Il 13F di Appaloosa del Q1 2026 resta fortemente sbilanciato su tech cinese quotata negli USA e mega-cap AI americane. Alibaba è ancora la prima posizione, accanto a quote rilevanti in PDD, JD e Baidu — una scommessa sul fatto che la svolta di stimolo di Pechino e la ripresa dei consumi chiudano finalmente il divario di valutazione. Sul lato USA, Tepper mantiene posizioni materiali in Meta, Microsoft, Amazon, Nvidia e Alphabet, lette come leva operativa sul capex in AI. Ha alleggerito i finanziari e ridotto selettivamente l'energia. Il portafoglio è concentrato: i primi dieci nomi superano spesso il 70% del long equity dichiarato. Tesi macro: tagli della Fed e reflazione cinese spingono una ripresa parallela degli utili, e la mega-cap tech è l'espressione più pulita.
BMI Counter-Take
Il vantaggio di Tepper è sempre stato il timing del pivot di politica, e il libro Cina è un tentativo da manuale: multipli bassi, tape odiata, governo che finalmente accelera. Il rischio è che il pivot continui a inceppare e la coda regolatoria non sparisca del tutto, lasciando la tesi Alibaba come trappola di valore con opzionalità geopolitica. L'allocazione sulle mega-cap USA ci piace come copertura: se la Cina delude, il capex AI continua comunque a pagare i conti. Quello che non copieremmo è la concentrazione. Tepper può permettersi il 20%+ su un singolo ADR cinese; la maggior parte dei lettori no. Prendi il framework, non la size.
Portafoglio attuale
ULTIMO 13F 2026-03-31Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 5,18 mld €. Posizioni: 31 posizioni.
| Titolo | Azioni | Δ vs prec. | Valore (€) | Portafoglio % |
|---|---|---|---|---|
| Amazon Com Inc. | 4,32 mln | +98.2% | 786 mln € | 15,2 % |
| Micron Technology Inc. | 1,67 mln | +11.0% | 491 mln € | 9,48 % |
| Alphabet Inc. | 1,73 mln | -3.0% | 434 mln € | 8,38 % |
| Uber Technologies Inc. | 6,33 mln | +242.3% | 398 mln € | 7,68 % |
| Taiwan Semiconductor Manufac | 1,33 mln | +17.5% | 392 mln € | 7,56 % |
| Alibaba Group Hldg Ltd. | 3,47 mln | -32.6% | 380 mln € | 7,33 % |
| Vistra Corp. | 2,02 mln | +114.0% | 266 mln € | 5,12 % |
| Ishares Inc. | 2,40 mln | +28.0% | 258 mln € | 4,98 % |
| Nvidia Corporation | 1,47 mln | -13.4% | 224 mln € | 4,33 % |
| Nrg Energy Inc. | 1,73 mln | +5.8% | 221 mln € | 4,27 % |
FONTE: SEC Form 13F (2026-05-15). BMI Smart Money Tracker.