David Tepper
Appaloosa Management
Profilo e filosofia di investimento
David Tepper è l’investitore più opportunista del mercato e il secondo trimestre 2026 lo mostra insieme aggressivo e coperto. Il portafoglio di Appaloosa è salito a 7,7 mld $ su 27 posizioni: Amazon (+16 %) è passata in testa e Micron è stata ridotta del 41 % dopo il rialzo. Ha rafforzato Taiwan Semiconductor (+24 %), Meta (+55 %) e Uber (+22 %), aperto nuove posizioni su Boeing, American Airlines e CoreWeave e comprato 242 mln $ di opzioni put su Apple. Alibaba è stata quasi dimezzata (-42 %), mentre SanDisk, Corning, PDD, L3Harris e RTX sono uscite del tutto.
Track Record
Tepper fonda Appaloosa Management nel 1993 dopo aver lasciato il desk high-yield di Goldman. Fino al 2019 (quando converte la firma in family office), Appaloosa compone a circa il 25% netto annualizzato, uno dei track record più solidi nel distressed e nell'event-driven. Solo il trade bancario del 2009 gli ha portato circa 7 miliardi di dollari personali e ha spinto l'AUM verso i 20 miliardi al picco. Institutional Investor lo ha nominato Hedge Fund Manager of the Year nel 2009. Con i profitti di Appaloosa ha comprato i Carolina Panthers (NFL) e il Charlotte FC.
Trade emblematici
Strategia attuale (2026)
Il 13F di Appaloosa del secondo trimestre 2026 mostra un peso cinese in ritirata e una scommessa più ampia sull'infrastruttura IA. Alibaba è stata ridotta del 42 % e PDD liquidata, mentre Amazon (+16 %) è passata in testa a un portafoglio da 7,7 mld $ con 27 posizioni, seguita da Micron — alleggerita del 41 % dopo il rialzo —, Taiwan Semiconductor (+24 %) e Alphabet. Tepper ha rafforzato Meta (+55 %) e Uber (+22 %), mantenuto il blocco elettrico con Vistra e NRG e aperto nuove posizioni su Boeing, American Airlines e CoreWeave. La copertura è il dettaglio rivelatore: 242 mln $ di opzioni put su Apple accanto alle posizioni lunghe. Il portafoglio resta concentrato, con le prime dieci oltre il 70 %.
BMI Counter-Take
Il vantaggio di Tepper è sempre stato il timing del pivot di politica, e il libro Cina è un tentativo da manuale: multipli bassi, tape odiata, governo che finalmente accelera. Il rischio è che il pivot continui a inceppare e la coda regolatoria non sparisca del tutto, lasciando la tesi Alibaba come trappola di valore con opzionalità geopolitica. L'allocazione sulle mega-cap USA ci piace come copertura: se la Cina delude, il capex AI continua comunque a pagare i conti. Quello che non copieremmo è la concentrazione. Tepper può permettersi il 20%+ su un singolo ADR cinese; la maggior parte dei lettori no. Prendi il framework, non la size.
Portafoglio attuale
ULTIMO 13F 2026-06-30Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 6,66 mld €. Posizioni: 27 posizioni.
| Titolo | Azioni | Δ vs prec. | Valore (€) | Portafoglio % |
|---|---|---|---|---|
| Amazon Com Inc. | 5,00 mln | +15.7% | 1,03 mld € | 15,4 % |
| Micron Technology Inc. | 975.000 | -41.4% | 970 mln € | 14,6 % |
| Taiwan Semiconductor Manufac | 1,65 mln | +24.3% | 679 mln € | 10,2 % |
| Alphabet Inc. | 1,85 mln | +6.8% | 563 mln € | 8,46 % |
| Uber Technologies Inc. | 7,69 mln | +21.5% | 478 mln € | 7,19 % |
| Ishares Inc. | 2,43 mln | +1.0% | 422 mln € | 6,34 % |
| Meta Platforms Inc. | 675.000 | +54.6% | 328 mln € | 4,92 % |
| Vistra Corp. | 2,22 mln | +9.5% | 303 mln € | 4,55 % |
| Nvidia Corporation | 1,53 mln | +3.6% | 263 mln € | 3,95 % |
| Nrg Energy Inc. | 1,76 mln | +1.5% | 222 mln € | 3,33 % |
FONTE: SEC Form 13F (2026-08-14). BMI Smart Money Tracker.