Ratio cours/chiffre d'affaires (P/S)

Qu'est-ce que Ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) ? — Définition

Ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) = Capitalisation boursière / Chiffre d'affaires annuel. Contrairement au PER, le ratio P/S fonctionne pour les entreprises qui ne sont pas encore rentables, car toute entreprise réalise un chiffre d'affaires même lorsque les bénéfices sont négatifs. Il est particulièrement populaire pour valoriser les entreprises de logiciels ou de biotechnologie à forte croissance en phase précoce.

Un ratio P/S faible (inférieur à 1,0) suggère que le marché valorise l'entreprise à moins d'une année de chiffre d'affaires — potentiellement une aubaine, ou le signe de faibles marges. Les entreprises de logiciels à forte croissance se négocient souvent à 10 à 20x le P/S, reflétant des attentes de forte rentabilité future. Une entreprise SaaS à 20x le P/S avec une croissance de 50 % de son chiffre d'affaires est sans doute moins chère qu'une entreprise à 10x le P/S avec une croissance de 5 %.

Exemple

en 2021, Zoom Video Communications a atteint un ratio P/S supérieur à 70x à son sommet — les investisseurs payaient 70 $ pour chaque dollar de chiffre d'affaires. À mesure que la croissance ralentissait et que la normalisation s'installait, le P/S s'est comprimé à moins de 5x en 2023, anéantissant la majeure partie des gains pour les acheteurs tardifs.

Les 100X Insider Reports de BMInsider utilisent le P/S en combinaison avec la marge brute et le taux de croissance pour déterminer si les valorisations fondées sur le chiffre d'affaires sont justifiées par l'économie sous-jacente de l'entreprise.