EBITDA

Qu'est-ce que EBITDA ? — Définition

L'EBITDA est l'acronyme anglais de « Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization » (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement). En excluant les intérêts (une décision de financement), les impôts (un facteur propre à chaque juridiction), la dépréciation et l'amortissement (des charges comptables sans décaissement), l'EBITDA tente de montrer la rentabilité opérationnelle brute d'une entreprise — facilitant la comparaison entre des entreprises soumises à des régimes fiscaux et des structures de capital différents.

L'EBITDA est largement utilisé dans l'analyse des rachats et des fusions-acquisitions car il approxime la trésorerie qu'une entreprise génère avant le service de la dette. Les prix d'acquisition sont souvent exprimés en multiple de l'EBITDA (par exemple 10 fois l'EBITDA). Toutefois, l'EBITDA peut être trompeur pour les entreprises à forte intensité capitalistique, où la dépréciation reflète en réalité une usure effective des actifs qui devront être remplacés.

Exemple

une entreprise industrielle réalisant 500 M$ de chiffre d'affaires, 200 M$ de charges d'exploitation, 50 M$ de charges d'intérêts, 30 M$ d'impôts et 40 M$ de dotations aux amortissements peut afficher un bénéfice net de 180 M$ mais un EBITDA de 300 M$. Cet écart aide à comprendre pourquoi les fonds de capital-investissement peuvent se permettre de financer l'entreprise par effet de levier.

Le multiple VE/EBITDA est un indicateur de valorisation clé analysé dans les 100X Insider Reports de BMInsider pour comparer des entreprises de différents secteurs.