EBITDA ajusté

Qu'est-ce que EBITDA ajusté ? — Définition

L'EBITDA ajusté part de l'EBITDA standard (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), puis retranche les éléments que la direction considère comme non récurrents — tels que les charges de restructuration, la rémunération en actions, les règlements de litiges ou les coûts d'acquisition. L'objectif est de montrer ce que l'activité sous-jacente génère sur une base normalisée.

Le problème est qu'« ajusté » est défini par l'entreprise elle-même. La direction dispose d'une grande latitude quant à ce qu'elle exclut, ce qui signifie que deux entreprises d'un même secteur peuvent publier des EBITDA ajustés très différents pour des activités similaires. Les investisseurs doivent toujours comparer l'EBITDA ajusté au résultat net selon les normes GAAP pour mesurer l'ampleur de l'écart.

Exemple

une entreprise peut afficher une perte nette GAAP de -50 M$ mais un EBITDA ajusté de +120 M$ après avoir réintégré 80 M$ de rémunération en actions et 90 M$ de charges de restructuration. C'est fréquent chez les entreprises technologiques à forte croissance.

En consultant les 100X Insider Reports sur BMInsider, vous verrez souvent l'EBITDA ajusté utilisé conjointement avec le ratio VE/EBITDA pour valoriser les entreprises de croissance dont les bénéfices GAAP sont temporairement déprimés.