Recesión
¿Qué es Recesión? — Definición
Una recesión es un período de contracción económica significativa, generalizada y duradera. La definición más popular es "dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB", pero el National Bureau of Economic Research (NBER) en EE. UU. usa una definición más amplia que incluye empleo, ingresos, producción industrial y ventas reales.
Fases del ciclo económico:
1. Expansión: PIB crece, empleo sube, beneficios crecen
2. Pico: euforia, sobreapalancamiento, valoraciones extremas
3. Recesión / Contracción: PIB cae, paro sube, beneficios se desploman
4. Valle: máximo pesimismo, mínimas valoraciones
5. Recuperación: vuelta a la expansión
Recesiones recientes en EE. UU.:
• 2001 (recesión puntocom + 11-S): 8 meses
• 2008-2009 (crisis financiera): 18 meses, la peor desde la Gran Depresión
• 2020 (COVID): 2 meses, la más corta y profunda de la historia
Indicadores adelantados de recesión:
• Curva de tipos invertida (10Y-2Y negativo): predijo todas las recesiones EE. UU. desde 1955
• PMI manufacturero <50 sostenido
• Caída del crédito bancario
• Subidas agresivas de tipos por parte del banco central
• Spread de bonos basura ampliándose
• Permisos de construcción cayendo
Impacto en mercados:
• Acciones: caen una media del 30-40% durante recesiones, pero suelen tocar suelo ANTES de que la economía toque suelo (6-9 meses antes)
• Bonos investment grade: refugio relativo
• Bonos high yield: sufren con las acciones
• Oro: refugio en recesiones inflacionistas
• Sectores defensivos: utilities, consumo básico, salud aguantan mejor
• Sectores cíclicos: automoción, construcción, retail discrecional sufren
Lección histórica: las recesiones son inevitables y forman parte del ciclo. La estrategia ganadora es: diversificar, mantener efectivo, no apalancarse, y comprar más durante el pánico (DCA o lump-sum cuando hay miedo extremo).