Eine Phase, in der Preise weit über das hinaus steigen, was sich mit Erträgen begründen lässt – getrieben von der Erwartung noch höherer Preise.
Blasen folgen oft einem ähnlichen Muster: eine glaubwürdige neue Geschichte, billiges Geld, steigende Preise, ein Ansturm unerfahrener Käufer und die Überzeugung, dass „diesmal alles anders“ sei. Bekannte Beispiele sind die Tulpenmanie 1637, die Südseeblase 1720, die Dotcom-Blase um 2000 und die US-Immobilienblase vor 2008. Im Nachhinein offensichtlich, sind Blasen in Echtzeit schwer zu erkennen.