Die Eigenschaft von Finanzmärkten, dass extreme Kursbewegungen viel häufiger vorkommen, als es eine Normalverteilung vorhersagt.
Viele Risikomodelle gehen von normalverteilten Renditen aus. Tatsächlich sind die Ränder der Verteilung „dicker“: Crashtage wie der 19. Oktober 1987 (Dow Jones −22,6 %) dürften nach der Normalverteilung praktisch nie auftreten. Der Begriff „Schwarzer Schwan“ (Nassim Taleb) beschreibt seltene, unvorhersehbare Ereignisse mit enormer Wirkung.