Die Schließung der Straße von Hormus ist nun in ihren zweiten Monat eingetreten, und die Weltwirtschaft spürt allmählich das volle Gewicht dessen, was die Internationale Energieagentur als “die größte Versorgungsunterbrechung in der Geschichte des globalen Ölmarktes” bezeichnet hat. Fünf Wochen nachdem US-amerikanische und israelische Streitkräfte am 28. Februar Operation Epic Fury starteten, hat sich die Lage von einer geopolitischen Krise zu einer wirtschaftlichen entwickelt — mit Folgen, die wahrscheinlich noch lange nach der Wiedereröffnung der Meerenge anhalten werden.
Werfen wir einen Blick auf den aktuellen Stand, was uns die Daten sagen und welche Entwicklungen Anleger in den kommenden Wochen im Auge behalten sollten.
Die Zahlen: Wo wir jetzt stehen
Brent-Rohöl notiert Anfang April 2026 bei etwa 109 Dollar pro Barrel, nachdem es Mitte März einen Höchststand von 126 Dollar erreicht hatte. Der Kursverlauf war äußerst volatil — ein Anstieg von 77% von 71 Dollar Ende Februar, gefolgt von kurzen Rückgängen bei Waffenstillstandsspekulationen und erneuten Anstiegen nach dem Scheitern der Verhandlungen. WTI hat zeitweise sogar über Brent gelegen und über 111 Dollar gehandelt — eine seltene strukturelle Anomalie, die auf eine akute physische Angebotsknappheit im US-amerikanischen Binnenmarkt hindeutet.
Das Angebotsbild ist düster. Die Ölproduktion am Golf ist seit der Schließung der Meerenge um mindestens 10 Millionen Barrel pro Tag zurückgegangen. Die IEA koordinierte eine Rekordfreigabe von 400 Millionen Barrel aus strategischen Reserven — die größte in der Geschichte — doch Analysten schätzen, dass dies nur vier bis sechs Wochen Puffer verschafft, bevor die Reserven kritisch erschöpft sind. Wir nähern uns nun diesem Zeitfenster.
Über Rohöl hinaus hat sich die Krise auf benachbarte Rohstoffmärkte ausgeweitet. Die LNG-Spotpreise in Asien sind um über 140% gestiegen, nachdem der Iran am 18. März den Ras-Laffan-Komplex in Katar angegriffen und 17% von Katars Produktionskapazität lahmgelegt hatte. Reparaturschätzungen reichen von 3 bis 5 Jahren. Die europäischen Gasspeicher sind nach einem harten Winter auf lediglich 30% Füllstand — der niedrigste Stand nach dem Winter seit Jahren. Die Düngemittelpreise sind um 15 bis 20% gestiegen, da die Golfregion etwa ein Drittel der weltweiten Harnstoffexporte ausmacht.
Die Reaktion der Aktienmärkte
Die globalen Aktienmärkte haben angesichts des Ausmaßes der Störung mit überraschender Gelassenheit reagiert. Der S&P 500 liegt seit Jahresbeginn etwa 8% im Minus, wobei der Energiesektor die bemerkenswerte Ausnahme bildet — Energieaktien haben seit Beginn des Konflikts 15 bis 20% zugelegt. Diese relative Ruhe spiegelt zwei Marktannahmen wider: Erstens, dass der Konflikt innerhalb von Wochen statt Monaten beigelegt wird, und zweitens, dass die US-Wirtschaft ausreichend unabhängig von nahostländischem Öl ist, um eine Rezession zu vermeiden.
Beide Annahmen werden zunehmend in Frage gestellt. Goldman Sachs hat die Rezessionswahrscheinlichkeit für 2026 auf 30% erhöht. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen ist auf 4,46% gestiegen — den höchsten Stand seit Juli 2025 — was Inflationsbedenken widerspiegelt und nicht etwa Wachstumsoptimismus. Der 30-jährige Hypothekenzins erreichte Ende März 6,38% und belastet den Immobilienmarkt zusätzlich.
Die Diskrepanz zwischen Aktien- und Rohstoffmärkten ist ein Warnsignal. Die Ölmärkte preisen eine anhaltende Unterbrechung ein. Die Aktienmärkte preisen eine Lösung ein. Einer von beiden wird sich irren.
Das geopolitische Schachbrett
Die diplomatische Lage bleibt unbeständig, aber grundlegend festgefahren. Präsident Trump hat abwechselnd damit gedroht, den Iran “in die Steinzeit zu bomben”, und gleichzeitig Verhandlungsbereitschaft signalisiert. Die am 6. April auslaufende Pause bei US-Angriffen auf iranische Energieinfrastruktur stellt einen kritischen Wendepunkt dar.
Der Iran seinerseits hat durch hochrangige Beamte signalisiert, dass er beabsichtigt, seinen Hebel über die Straße von Hormus auch nach einem Waffenstillstand zu behalten. Teheran betrachtet die Meerenge als strategisches Kapital — nicht als Pfand, das im Austausch gegen eine Einstellung der Feindseligkeiten preisgegeben werden soll. Diese Position würde, falls sie beibehalten wird, die Risikoabwägung für die globalen Energiemärkte dauerhaft grundlegend verändern.
Eine Vier-Nationen-Vermittlungsgruppe aus Pakistan, der Türkei, Saudi-Arabien und Ägypten hat einen Rahmen für eine schrittweise Wiedereröffnung der Meerenge vorgeschlagen, doch weder Washington noch Teheran haben sich bislang auf dessen Bedingungen festgelegt.
Was zu beobachten ist: Die nächsten zwei Wochen
Drei Katalysatoren werden die Richtung der Märkte kurzfristig wahrscheinlich bestimmen.
Erstens wird das OPEC+-Treffen am 5. April — das folgenreichste seit Gründung des Bündnisses — die Frage klären, ob die Produktion zur Kompensation der Hormus-Störung erhöht werden soll. Das Kartell hatte im März einer Erhöhung um 206.000 Barrel pro Tag zugestimmt — ein bescheidener Anstieg, der gegenüber dem Defizit von 10 Millionen Barrel kaum ins Gewicht fällt.
Zweitens wird das Auslaufen der US-Angriffspause am 6. April klären, ob Washington beabsichtigt, Militäreinsätze gegen iranische Energieinfrastruktur, einschließlich der Ölexportanlage auf Kharg Island, zu eskalieren.
Drittens wird das Tempo der strategischen Reserveerschöpfung zunehmend relevant. Analysten von BCA Research schätzen, dass bis Mitte April die Versorgungsverluste auf etwa 10 Millionen Barrel pro Tag ansteigen werden, wenn Überbrückungsmaßnahmen ihre Wirksamkeit verlieren.
Portfolioimplikationen
Für Anleger ist die wichtigste Erkenntnis, dass Volatilität kein vorübergehender Zustand ist — sie ist die neue Ausgangslage für mindestens das nächste Quartal. Das Engagement im Energiesektor bleibt die direkteste Absicherung gegen weitere Störungen. Gold, das über 4.500 Dollar gestiegen ist, fungiert weiterhin als geopolitischer sicherer Hafen.
Die gefährlichste Position ist derzeit Selbstgefälligkeit. Die Märkte neigen bekanntermaßen dazu, Tail-Risiken zu unterschätzen, bis sie eintreten. Die Straße von Hormus ist seit über einem Monat faktisch geschlossen. Die strategischen Reserven, die den Schlag abgefedert haben, werden aufgebraucht. Und der diplomatische Weg zur Lösung bleibt eng und ungewiss.
Die Daten sind eindeutig. Die Frage ist, ob die Anleger zuhören.