IPO (Salida a Bolsa)
Una IPO (Initial Public Offering, Oferta Pública Inicial o salida a bolsa) es el proceso por el cual una empresa privada vende acciones al público por primera vez y comienza a cotizar en una bolsa. La empresa recibe capital fresco, los fundadores e inversores tempranos pueden vender parte de sus posiciones, y los inversores públicos pueden comprar acciones de la nueva cotizada.
Proceso típico:
1. Selección de bancos coordinadores (Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan)
2. Roadshow: presentación a inversores institucionales
3. Fijación de precio (book-building)
4. Día 1 de cotización ("day 1 pop" o caída)
5. Período de lock-up (180 días, los fundadores no pueden vender)
IPOs históricas notorias:
• Microsoft 1986: el dólar invertido vale hoy ~3.000$
• Amazon 1997: el dólar invertido vale hoy ~2.500$
• Google 2004: el dólar invertido vale hoy ~75$
• Facebook 2012: el dólar invertido vale hoy ~10$
• Visa 2008: ~25x
• Apple 1980: el dólar invertido vale hoy ~2.000$
IPOs malas:
• WeWork 2019: cancelada por dudas; rescatada 2021 a 1/10 del valor original
• Snap 2017: cae a la mitad en 2 años
• Uber 2019: cae 30% el primer año
• Lyft 2019: cae 70% el primer año
• ARM 2023: explosión y luego caída
Lecciones para el inversor minorista:
• Las IPOs suelen estar sobrevaloradas el primer día (los bancos quieren "pop" inicial)
• Esperar 6-12 meses tras IPO permite ver datos reales y vencimiento del lock-up
• La media histórica de las IPOs queda por debajo del mercado los primeros 3 años
• Solo una pequeña minoría de IPOs (las de máxima calidad) se convierte en "home runs"
El IPO Tracker de BMInsider sigue las próximas salidas a bolsa programadas.