EBITDA

EBITDA significa Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización). Es una medida de la rentabilidad operativa de una empresa que excluye partidas no operativas (intereses, impuestos) y no monetarias (depreciación, amortización). Permite comparar empresas con diferentes estructuras de capital o regímenes fiscales.

Fórmula:
EBITDA = Beneficio Neto + Intereses + Impuestos + Depreciación + Amortización

O desde otra dirección:
EBITDA = EBIT + Depreciación + Amortización

Márgenes EBITDA típicos por sector:
• Software/SaaS: 30-50%
• Lujo: 25-40%
• Tecnología: 20-35%
• Industria: 10-20%
• Retail: 5-15%
• Aerolíneas/automoción: 5-12%

Ventajas: comparabilidad entre empresas y geografías, aproximación útil al cash flow operativo, base habitual para múltiplos de M&A (EV/EBITDA).

Críticas: el EBITDA ignora el coste real de los activos (depreciación) y las inversiones de capital. Warren Buffett es uno de los mayores críticos: "¿Cree la dirección que el ratón Mickey paga por el desgaste de los equipos?". Una empresa con EBITDA brillante pero CapEx muy alto puede tener cash flow libre cero o negativo.

Regla: nunca uses EBITDA como única métrica. Compara siempre EBITDA con FCF (free cash flow). Si la diferencia es grande, hay alarmas.