Der Iran-Schock hat die Geldpolitik der Federal Reserve grundlegend neu kalibriert. Was noch im Januar 2026 wie ein klarer Zinssenkungspfad aussah — drei Senkungen à 25 Basispunkte bis Dezember — hat sich angesichts der Ölpreisrally über 111 Dollar und der erneuten Inflationsdynamik in ein komplexes geldpolitisches Dilemma verwandelt.
Der Kern des Problems: Die Fed befindet sich zwischen zwei Fehlern. Eine verfrühte Lockerung riskiert die erneute Verankerung der Inflationserwartungen über dem 2%-Ziel, genau zu einem Zeitpunkt, an dem Energiepreise wieder als struktureller Treiber auftreten. Eine zu lange Restriktivität riskiert dagegen eine unnötige Verlangsamung in einer Wirtschaft, die bereits durch fiskalische Unsicherheiten belastet wird.
Der Anleihenmarkt hat reagiert: Die 10-jährige Treasury-Rendite ist innerhalb von zwei Wochen von 4,35% auf 4,78% gestiegen — die schnellste Neubewertung seit dem „Tantrum“ von 2013. Für Aktienanleger bedeutet dies eine fundamentale Neubewertung des risikolosen Zinssatzes — und damit des gesamten Bewertungsrahmens.