Tesla a livré 358 023 véhicules dans le monde au premier trimestre 2026, en deçà du consensus Bloomberg estimé entre 364 645 et 372 160. Ce manque prolonge une période difficile pour le constructeur de véhicules électriques, dont le titre a perdu plus de 30 % depuis le début de l’année. Parallèlement, dans une évolution qui pourrait remodeler l’empire d’Elon Musk, SpaceX a déposé de manière confidentielle une demande d’introduction en bourse auprès de la SEC, Bloomberg rapportant que la société est en bonne voie pour une cotation en juin.
Le manque de livraisons de Tesla survient à un moment difficile. Le sentiment des consommateurs envers la marque s’est dégradé sur fond d’activités politiques clivantes de Musk, et la concurrence des constructeurs chinois de véhicules électriques — en particulier BYD — continue de s’intensifier. Les ventes européennes ont été particulièrement faibles, plusieurs marchés affichant des baisses à deux chiffres.
L’introduction en bourse de SpaceX pourrait toutefois transformer la richesse et l’influence globales de Musk. SpaceX serait valorisée à plus de 350 milliards de dollars sur les marchés privés, ce qui en ferait l’une des sociétés privées les plus valorisées jamais introduites en bourse. La cotation donnerait aux investisseurs du marché public leur premier accès direct à l’activité d’internet par satellite Starlink, qui approche de la rentabilité avec plus de 5 millions d’abonnés dans le monde.
Le point de vue du Smart Money
Parmi les 15 investisseurs institutionnels que nous suivons dans notre Smart Money Tracker, Tesla reste une valeur controversée. Aucune position actuelle n’apparaît dans les derniers documents 13F des gérants que nous suivons — une absence notable pour ce qui fut autrefois l’action de croissance la plus détenue par les hedge funds. Le Smart Money est passé à autre chose.
L’introduction en bourse de SpaceX présente une opportunité différente. Si elle était cotée à sa valorisation privée actuelle, SpaceX deviendrait immédiatement l’une des plus grandes actions du secteur aérospatial du S&P 500. Les investisseurs cherchant une exposition à Musk pourraient trouver en SpaceX un véhicule plus convaincant que Tesla aux valorisations actuelles.
Pour les investisseurs Tesla, les catalyseurs à court terme sont clairs : les résultats du premier trimestre 2026 (attendus fin avril), toute mise à jour sur le calendrier du Robotaxi, et la capacité du nouveau Model Y restylé à stabiliser les volumes. Le titre approche de niveaux où les investisseurs value pourraient commencer à s’y intéresser — mais l’exécution opérationnelle doit d’abord s’améliorer.
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